法国突发！“黑天鹅”来了？_新浪财经

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　　法国国民议会选举第一轮投票在当地时间6月30日8时开始，来自多个政党的4000多名候选人将角逐577个议席。

　　据央视新闻最新报道，当地时间6月30日20时（北京时间7月1日2时），法国国民议会选举第一轮投票结束。初步计票结果显示，在首轮投票中，极右翼国民联盟获得33%的选票，得票率领先；左翼联盟“新人民阵线”获得28.5%的选票，排名第二；执政党复兴党及中间派联盟“在一起”获得22%的选票，位居第三。

　　本次法国国民议会选举第二轮投票定于7月7日举行。对于法国大选潜在的“黑天鹅”风险，华尔街大行花旗认为，最坏情况是，无论是极右翼国民联盟还是左翼带领的“新人民阵线”赢得大选，企图实施大部分的税收和支出方案，都将迫使现任总统马克龙辞职。目前股市消化的是相对有利于市场的结果，但最终有可能被证明“过于乐观”了。最坏情景下，法国股市市值可能下跌多达20%。

　　受大选影响，过去一个月以来，法国CAC40指数累计下跌6.42%。

　　法国国民议会选举首轮投票初步结果显示极右翼国民联盟领先

　　欧洲市场本周的两场选举将吸引全球投资者关注：法国议会选举首轮投票将于6月30日举行，第二轮投票于7月7日举行；而英国将于7月4日举行大选，选举结果可能在7月5日早间揭晓，预计反对党工党将轻松赢得多数席位。

　　据央视新闻报道，当地时间6月30日20时（北京时间7月1日2时），法国国民议会选举第一轮投票结束。初步计票结果显示，在首轮投票中，极右翼国民联盟获得33%的选票，得票率领先；左翼联盟“新人民阵线”获得28.5%的选票，排名第二；执政党复兴党及中间派联盟“在一起”获得22%的选票，位居第三。

　　据悉，首轮投票率为69.7%，创下自1986年议会选举以来的历史新高。法国民调机构埃拉贝（Elabe）按照初步计票结果估算，预计极右翼国民联盟将在国民议会议员中占据260至310个席位，占据绝对多数；左翼联盟“新人民阵线”预计将占据115至145个席位；而执政党复兴党及中间派联盟“在一起”将占据90至120议员席位。

　　此次国民议会选举将投票选出国民议会577位议员，任期5年。选举采取两轮投票制，第一轮投票中，候选人得票超过半数的直接当选；若无人得票过半，则获得不低于本选区12.5%登记选民支持的候选人进入第二轮投票，得票最高者当选。第二轮投票定于7月7日举行。

　　法国国民议会选举每五年举行一次，由于法国执政党复兴党在此前的欧洲议会选举中遭遇惨败，法国总统马克龙于6月9日宣布解散国民议会，提前举行新一届国民议会选举。

　　在6月30日的选举前，法国遭遇了自主权债务危机以来最严重的债券市场崩盘。周五，法国10年期国债收益率一度上涨6个基点至3.33%，为去年11月份以来的最高水平。这使得其与较安全的德国国债之间的利差扩大至86个基点，为2012年以来的最大涨幅。

　　法国股市最多或下跌20%

　　对于法国大选潜在的“黑天鹅”风险，由Beata Manthey牵头的花旗分析师在报告中写道，无论由玛丽娜·勒庞领导的极右翼国民联盟，还是左翼带领的“新人民阵线”赢得大选，企图实施大部分的税收和支出方案，都将迫使现任总统马克龙辞职。在这一最坏情景下，MSCI法国指数市盈率将大幅下挫至11倍，该指数目前的市盈率约为13.5倍。

　　花旗表示，最有利于市场的结果是，中间派联盟亦或是“受到约束”的右翼取胜，财政赤字不太可能急剧扩大。这可能令法国股市市值攀升5%。

　　Manthey认为，中性情景是议会陷入僵局，财政风险持续，那么MSCI法国指数市盈率可能最多下跌10%。“无论结果如何，这都意味着，选举对法国和欧洲股市构成持续的重大风险。”

　　景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭分析认为，法国债务负担相当重，政府债务约占GDP的110%。极右翼政党国民联盟（Rassemblement National）历来都在提出无资金支持的开支计划，这让财政整顿的前景变得扑朔迷离。再加上标准普尔近期将法国主权信用评级下调至AA-级，法国公共财政的可持续性受到了质疑。

　　赵耀庭表示，面对欧盟议会的右倾趋势，市场有理由保持审慎。目前，欧洲股票整体表现较好，市场反应较为温和，表明政策的直接影响较小。

　　“鉴于经济增长再次加速，我们仍然看好欧洲股票。如果市场波动蔓延至整个欧洲市场及欧元，我们认为这或许会提供买入机会。我们认为，市场波动蔓延至整个欧元区的可能性相当低。”赵耀庭称。

　　一周前瞻：市场静待美国6月非农数据

　　展望本周，经济数据方面，投资者最为关注的还是周五即将公布的美国非农就业数据，这将影响美联储的降息路径。

　　在5月非农数据大超预期升至27.2万人的背景下，分析师预计6月新增就业人数将骤降至18万人，6月失业率预计将稳定在4%，薪资环比增速小幅回落至0.3%。市场普遍认为，任何就业市场放缓的迹象都可能增加美联储最早于9月份开始降息的可能性。

　　荷兰国际集团首席国际经济学家James Knightley在一份报告中表示，市场目前认为9月份降息的可能性为72%，若非农数据超预期放缓将有助于巩固这一前景。

　　在6月非农数据之前，市场将从周二的JOLTS职位空缺、周三的“小非农”美国6月ADP就业人数以及初请失业金数据中寻找有关美国就业市场健康状况的进一步线索。

　　此外，本周，美联储主席鲍威尔和FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯这两位超重磅的美联储官员都将发表讲话，美联储还将公布货币政策会议纪要。届时可能会透露一些货币政策的最新线索，投资者可密切留意。

　　责编：郭晨希校对：张宇图编：尤霏霏

　　审读：朱建华监制：张晓光签发：潘林青