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大盘全天冲高回落,三大指数均小幅下跌,沪指相对偏强。
盘面上,AI概念股展开反弹,算力方向领涨,鸿博股份、云赛智联涨停,浪潮信息一度涨停。医药股盘中活跃,创新药方向领涨,景峰医药涨停,三生国健、百利天恒涨超5%。房地产、基建板块冲高回落,山水比德20CM涨停,金科股份、柯利达涨停。板块方面,算力、CPO、创新药等板块涨幅居前。
下跌方面,减速器概念股继续调整,中马传动、南方精工(维权)跌停。农业、养殖、小金属等板块跌幅居前。总体上个股上涨和下跌家数基本相当。
截至收盘,沪指跌0.11%,深成指跌0.58%,创业板指跌0.75%。沪深两市今日成交额6589亿,较上个交易日缩量521亿,成交金额跌破7000亿,为年内第二低单日成交金额。北向资金全天净卖出51.43亿元,其中沪股通净卖出6.59亿元,深股通净卖出44.83亿元。
01
弱势震荡何时结束?
今日A股市场继续震荡,两市成交额缩水至不足7000亿元,盘面上也没有足够的亮点,整体表现乏善可陈。
首先,以AI为代表的泛科技股在盘中迎来集体反弹,但随着盘中卖压出笼依旧跟进买盘不足,最终涨幅有所回落。消息面上,中国人民银行起草了《中国人民银行业务领域数据安全管理办法(征求意见稿)》,面向社会公开征求意见。
其次,国家医保局近日发布《谈判药品续约规则》,政策显著利好创新药中长期价格趋势,提升创新药企研发积极性。在利好推动下,医药股盘中活跃,创新药方向涨幅居前。
值得一提的是,TMT和医药依旧是机构关注的重点方向。7月以来,数据显示,截至7月23日,本月内机构共对440家上市公司进行了调研,其中56家获机构调研两次及以上。分行业板块来看,机构调研焦点主要为TMT、新能源及医药生物板块。
在TMT板块内,包括京东方A、朗新科技、科大讯飞等超90家龙头公司都获得关注,其中算力等大模型的商业落地是机构调研的重点内容。在医药板块内,则以中药企业受关注居多,从子行业来看,医疗服务、生物制品受此前高基数影响表现不尽如人意。但中药上半年表现较好。
此外,周末,国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》,这令基建、地产板块等成为市场关注重点。但由于一致性预期过高,近一个月地产服务板块指数涨幅超过12%,在热点快速轮动的背景下,基建、地产方向今日一度高开低走,盘中拉升后再度出现回落,全天走势曲折。
短线情绪方面,今日炸板率一度激增至50%左右,反映出当前市场的资金博弈依旧明显,热点往往是一波脉冲拉升后便震荡回落。
总体而言,当前市场板块间依旧呈现快速轮动的局面,广州万隆预计,在核心主流核心题材没有出现或者说实际性政策没有兑现之前,行情还将会维持低位弱势震荡。
02
政策面四大展望
目前,A股市场处于量能维持低位、科技主线退潮的过渡期,主线缺失、资金观望成了制约市场上行的主要因素,往后看,能否出现一个新的板块重新激活市场的做多情绪尤为关键。
从近半月消息看,政策端继续聚焦“稳增长、稳信心、促改革”3大方面,涉及金融、地产、民营经济、农村改革、电力改革等多个领域。随着近期多项促消费政策措施密集出台,叠加重要会议时点逐步临近,新的主线板块有望在政策刺激下诞生。西部证券认为,继2022年4月和2022年11月以来的第三轮政策底正在逐步临近。
短期看,7月底将召开年中政治局会议,按照过往经验,年中政治局会议所定基调一般会持续到当年底,有望为A股市场带来新的主线。基于二季度我国经济表现,以及近期高层多次召开座谈会、6月以来国常会、各部委新闻发布会等系列会议,国盛证券做出4大前瞻:
前瞻1:经济形势上,应会肯定一季度开局良好、二季度持续恢复,但应也会继续强调“内外压力仍大、不确定性较高”等要点。
前瞻2:政策基调上,下半年大方向应是偏积极、偏刺激、偏宽松,但应也会“保持战略定力”、稳字当头、难有强刺激、托底为主。
前瞻3:政策执行上,应会要求“及时出台、抓紧实施、抓好落实”,也应会要求继续用好调查研究。
前瞻4:重点工作上,稳信心、稳增长、扩内需、稳就业、中央加杠杆的重要性和迫切性可能提升,也应会更突出防风险、促改革、强产业、扩开放,其中,国盛证券认为有几个特别提示:地产表述应会更积极,核心一二线很可能会放松地产;可能再降准降息,财政端关注增量资金。
从过去两轮政策底部的上行行情来看,以消费白马龙头为代表的大盘价值股往往都是经济预期修复的首选。随着市场情绪的不断提升,成交量逐步修复,市场热度逐步向小盘成长扩散。因此,西部证券认为本轮行情有望沿着顺周期(消费+周期)→新能源→TMT的路径轮动推进。
03
上涨行情起点已至?
最后,回到A股市场。站在当前时点,从“下行空间”和“上行驱动”两个维度来看,A股均迎来改善,国金证券预计,7月末-8月初可能就是A股新一轮上涨行情的起点。
下行空间方面,无论从风险溢价还是股债收益比来看,均显示向下空间已较为有限。
第一,当前A股风险溢价率(1/全部A股PE-10年期国债收益率)约为3%,处于自2005年以来从高到低排序约30%位置,已经高于自2005年以来的平均值加上一倍标准差。这意味着当前市场的风险偏好相对较低,就会导致投资者对风险的要求较高,承担风险之后收益的预期也会相对更高。
第二,如果用全部A股股息率/10年期国债收益率来计算当前A股股债收益比,会发现当前A股股债收益比为0.77,已经处在2005年以来均值+2倍标准差的位置,接近2022年10月底水平。这意味着,当前的股票相对于债券来说,投资的性价比已经超过了过去几年的平均水平,并且超过了过去几年收益差异的波动范围。也说明,当前A股预期收益会相对债券更高一些。
上行驱动方面,国内外均有良好支撑。
第一,国内经济的核心驱动力已出现筑底迹象,考虑到7月度政治局会议召开,经济企稳回升预期将有望得到不断强化。
第二,预计最快2023Q3美国经济与通胀或共振回落,故判断7月美联储货币政策或将迎来“首次转向”。届时,中美经济预期差扩大及利差“倒挂”的不利形势方有望“扭转”,人民币汇率的贬值压力有望持续缓解。
具体配置方面,国金证券建议,抓住有业绩驱动、业绩拐点预期的“硬科技”,包括:
①“智能汽车/无人驾驶”大赛道的确定性机会;②机械自动化(包括机器人、工业母机等)更受益于行业景气周期筑底回升;③公用事业,尤其是电力行业,受益于成本下降及用电量回升,净利率改善明显;④医药生物或受益于美国利率中枢下行,有利于海外医药投资回升;⑤电力设备有望反弹,包括:大储、充电桩、电网、光伏(HJT)等未来仍具成长性且目前估值已经降至合理偏下水平的细分领域。
此外,AI依然有机会,将受益于业绩拐点逐步清晰+流动性趋势回升+机构加仓,但大概率出现分化,择股考虑性价比方向。
责任编辑:冯体炜
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