兴证策略：金融委会议稳固信心预计未来一个月进入修复窗口_新浪财经

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　　原标题：【兴证策略】金融委会议稳固信心，预计未来一个月进入修复窗口

　　来源：XYSTRATEGY

　　张启尧胡思雨

　　核心观点

　　1、2017年设立以来，金融委员会已多次维稳市场。国务院金融稳定发展委员为加强金融监管协调、补齐监管短板、确保金融安全与稳定发展而设立。2018年金融风险暴露时，金融委便多次召开防范化解金融风险专题会议（2018.08.27、2018.10.21），2020年初疫情冲击时，金融委也几次召开会议部署推动经济、金融运行恢复常态（2020.04.08、2020.04.15、2020.05.04）。

　　2、本次专题会议同样直指市场主要矛盾，“对症下药”稳固信心。俄乌冲突后，近期市场再度大跌，最主要原因就是全球大国对立下，对地缘政治博弈以及中美监管冲突的担忧快速升温，导致中概股崩盘、港股大跌、外资大幅流出，进而冲击A股。针对市场关注的主要问题，本次金融委会议均给出明确部署，有助提振市场信心：1）会议多次强调“保持资本市场平稳运行”，并要求“积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策”、“对市场关注的热点问题要及时回应”；2）对于中概股，会议表示目前中美双方监管机构沟通已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案。并明确“中国政府继续支持各类企业到境外上市”；3）对于港股，以及对港股影响较大的互联网监管，会议强调“内地与香港两地监管机构要加强沟通协作”，同时要求“稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作”、“促进平台经济平稳健康发展”。4）此外，关于房地产企业，会议要求“及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施”。5）对于经济，会议要求“切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长”。

　　3、整体来看，内外部风险均在逐步缓和。最恐慌的时候正在过去，预计未来一个月市场迎来阶段性修复窗口。1）尽管俄乌谈判未达实质性进展，但俄乌冲突演绎至今，各方态度和制裁举措已基本明朗，形成进一步超预期冲击的可能性减小。并且，从近期海外市场表现看，对俄乌冲突的恐慌情绪已显著释放。2）国内2月数据好于预期，1-2月规模以上工业增加值同比7.5%；固定资产投资同比12.2%；社会消费品零售6.7%。显示前期“稳增长”措施已在逐步起效。与此同时，近期决策层仍在多个重要场合要求“稳增长”政策发力。“宽货币”、“宽信用”在不断加码。3）美联储加息乃至缩表计划靴子落地在即。3月16日美联储将召开3月议息会议，大概率加息25bp并公布缩表计划，同时市场一直以来对加息的担忧也将靴子落地。之后一个月，在开年以来连续调整、最恐慌的时点逐渐过去后，市场有望迎来一波修复窗口。

　　4、操作策略上，一方面，科技成长已到底部区域，情绪修复窗口可以找业绩确定性的标的做跌深反弹；另一方面，“稳增长”持续发力，配置受益于政策预期强化的金融地产等板块。此外，市场修复窗口，关注弹性更强的券商。两会、金融委会议不断释放“稳增长”信号，“外乱内稳”的格局确定，国企地产、基建、银行、券商等板块兼具安全性与政策驱动。对于科技成长，结合我们在《“新半军”择时框架》中提出的十大指标，相关板块已进入底部区域。当前可以沿着业绩确定性强的光伏、风电、半导体等板块做跌深反弹，同时也可在底部区域，立足中期的景气趋势和盈利增速，自下而上寻找“小高新”。

　　风险提示

　　关注全球资本回流美国超预期，中美博弈超预期等。

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