杨德龙：如何布局下半年投资机会？_新浪财经

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　　6月30日周三，三大股指全天震荡走高，创业板突破2月高位。盘面上来看，半导体全天领涨，中药、锂电池等板块涨幅居前。新能源板块已经是连续两周领涨两市。现前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙做客新浪财经直播，就如何布局下半年投资机会的话题做如下概述：

　　我一直看好新能源的方向，2019年就提出，新能源替代传统能源是大势所趋，人类依赖化石能源的时代已经接近尾声。从未来30年的投资尺度来看，新能源无疑是最值得关注的方向之一，另一大方向就是消费白马股。

　　说到新能源，特别是受到光伏、新能源汽车行业大涨的带动，我管理的“前海开源清洁能源主题基金”业绩不断攀升，得到市场肯定。今年，我们提出“双碳目标”，即2030年实现“碳达峰”，2060年实现“碳中和”，是继“一带一路”之后又一次重大的国家战略，也是未来40年我们都将为实现“碳中合”而努力的长期目标。

　　如何实现“碳中和”？大力发展新能源是必由之路，只有通过大力发展像光伏、新能源汽车、风电、核电、水电等零碳排放的能源才能够实现“碳中和”。所以说，这是重大的政策方向，既有市场实际需求，又有政策支持。

　　对此，我们可以用一个模型来进行分析，其中PEST模型是比较合适的。PEST模型是四个字母的缩写，P代表Political政策环境，就是说做行业分析，我们要看是否符合政策支持的方向，新能源无疑是非常符合的，不仅符合政策支持方向，而且是国家重大发展战略。

　　E是Economic经济环境，经济环境上我们要看到新能源的优势，不仅节能，而且节省成本，新能源汽车在充电上的成本远远低于传统汽车在汽油上所花费的成本。S代表Social社会环境，我们现在也能看到，全社会对于新能源的支持力度非常大，接受程度也很高。前些年出现的雾霾让大家深刻认识到，只有减少碳排放，减少污染，使用新能源、清洁能源才能彻底的治理污染，摆脱人类对于化石能源的过度依赖。

　　T则是Technological技术环境，如今的技术进步正在推动新能源行业的发展，例如以前光伏发电的成本比较高，上网电价高达一块，需要政府补贴九毛才能够与水电、火电产生竞争力，但现在随着技术进步，光伏发电的转换效率大幅提升，只需要一毛的成本就可以上网。可以说，发电成本下降之后，光伏的应用会大幅增加。

　　新能源汽车其实也一样，以前在大家都担心续航里程太少，充电不方便，充电时间太长，而现在电池的续航里程逐步提到了800km，已经超过了部分油车的续航里程，充电时间也大大缩短，未来如果采取高压输电，可能几分钟就会实现70%以上的充电率，可以说用PEST模型来分析新能源，思路是非常清晰的。

　　消费也是我一直看好的品种，2019年我提出，消费白马股是值得拿来养老的品种，过去这几年消费股大幅上涨，包括传统消费、白酒、医药、食品饮料以及新消费、医美等都走出了大幅上涨的走势，受到市场关注。

　　我国拥有世界上最多的人口、最大的消费市场，随着我国人均GDP突破1万美元，伴随着消费升级和消费大爆发，这将会给品牌消费品和一般消费品都带来大幅增长的机会。可以说，只要在中国做到全国知名品牌的消费品，都值得关注。这段时间中药龙头率先创出新高，白酒、西药、食品饮料等行业则出现了一定的震荡调整，当然这是暂时的，从长期来看，消费白马股创新高只是时间问题。

　　第三个方向我看好互联网巨头，其实他们本质上就是互联网加消费的模式，只是用互联网的手段让消费更便捷，也是受益于消费总量扩张的。这些互联网巨头主要在美股和港股上市，使我们A股投资者错过了他们出前期上涨的机会，非常可惜。

　　但亡羊补牢，为时未晚，刚好今年实施的《反垄断法》让这些互联网巨头的股价出现大幅调整，香港恒生科技指数出现了接近30%的下跌，为我们抄底带来了良好的契机。从长期来看，这些互联网巨头的长期投资价值是毋庸置疑的。

　　毫不夸张的说，这些互联网巨头已经改变了我们现在的工作和生活方式，我们几乎每天80%的时间都花在这些公司上，无论是电商还是外卖、快递，刷短视频，都占据了我们日常生活大部分时间。我相信在未来很多年的时间，他们仍然是各行各业的龙头，这一点不会因为《反垄断法》的出现而改变，《反垄断法》只是为了让行业竞争更加有序，并不是要打击这些公司的发展，这一点大家要清楚。

　　下周一，即7月5日，我将重磅首发的新基金“前海开源优质龙头基金”将会正式开始认购，主要配置的优质龙头股都来自于这三大方向的行业龙头。从长期来看，通过配置消费、新能源和科技互联网三大龙头的公司来分享中国资本市场的成长是很好的投资机会。

　　芒格曾经说过，你长期持有一个股票的年化回报率大致相当于公司的净资产收益率ROE。而ROE的计算就是净利润除以净资产，代表了一个公司在一年里给投资者创造的回报率，如果是长期持有做股东的话，相当于你的投资年化回报率接近于ROE，这是十分重要的参考指标。

　　芒格的话为我们带来了投资上的指导，就是我们在配置公司的时候一定要配置ROE比较高的公司，在配置基金的时候也要选择重仓股ROE比较高的基金，这是获得长期投资的基础。坚持价值投资，做好公司的股东或者持有优质基金，是抓住A股市场机会以及港股优质龙头机会最好的投资思维。

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