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A股下半年怎么走？机构：乘流而上，迎接第二波主升浪
胡雨
上半年行情接近尾声，下半年A股将如何演绎？
券商中期策略报告近期陆续出炉。多家券商认为，宏观经济继续恢复，当前的信贷政策及资金环境大概率将延续。
一些券商认为，下半年A股市场有望乘流而上，甚至会走出第二波主升浪行情。但也有券商认为，A股难有系统性机会，赛道选择和预期收益判断最重要。
经济延续恢复态势
对于下半年宏观经济走势，中信证券认为，大宗商品价格快速上涨的负面影响在可控范围内，预计二季度之后PPI上涨压力将有所减轻，PPI向CPI的全面传导较难发生。这种情况下，总量政策的主要目标仍然会聚焦在稳增长上，下半年经济会更多依靠内生动力的修复实现稳中加固。制造业投资、服务性消费、商品出口可能会成为亮点。
国信证券预计，二季度后经济增长会逐渐恢复正常。对于通胀压力，预计7、8月份政策或将转移到防范通胀方向，三季度或许会出现公开市场操作利率的上调。
在光大证券看来，当前的信贷政策及资金环境大概率将得以延续；出口未来依然有较强支撑，但房地产投资上行空间有限。预计PPI三季度将维持相对高位，CPI同比高点有望出现在四季度。
A股有望继续上行
在经济延续修复态势的情形下，下半年A股市场怎么走？有券商认为，市场有望乘流而上甚至会走出第二波主升浪行情，也有券商认为不存在系统性机会。
广发证券预计，A股在盈利韧性支撑、流动性缓而不紧的格局下有望乘流而上。预计A股非金融企业全年盈利增速将达到48.6%，ROE（TTM）将持续改善到今年四季度或明年一季度。
国信证券指出，A股春节后调整已基本到位，二季度后市场或将出现年内第二波大幅度的主升浪行情。
中信建投证券认为，下半年A股市场不存在系统性的机会，成长股表现或最优。
聚焦成长品种
下半年有哪些主线值得布局？对此，各大券商纷纷给出自己的观点。
中信证券建议，淡化周期思维，重视长期空间和估值弹性，三季度聚焦高成长品种，四季度增配大消费板块。
中信建投证券认为，下半年医药生物行业、人工智能行业、新能源汽车和新能源行业具备长期的空间，同时也看好消费行业的盈利稳定性和长期性。
广发证券建议关注三条主线：一是消费跃迁下的新能源车（锂电池、锂电材料）以及次高端白酒；二是煤炭、玻璃、半导体以及化工、建材、造纸；三是需求扩张的光伏、疫苗及军工、油服。
中银证券表示，下半年建议继续超配上游传统周期和金融行业，包括有色、钢铁、化工、银行等；超配高景气行业，包括新能源汽车产业链、半导体等；标配高估值稳定增长的食品饮料、医药；低配盈利增速不确定强，估值偏高的TMT科技板块。
开源证券表示，延续对三条主线的推荐：一是钢铁、铝、煤炭、化工（化纤、PVC、纯碱、钛白粉）；二是银行（低于1倍PB为主）、建筑、房地产、保险、交通运输（公路、集运）；三是机械、电子、计算机。
对于市场的结构性机会，东吴证券表示，关注与内需相关领域，包括机械设备在内的中游制造业会有不错的表现。
责任编辑：杨红卜
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