炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
高瓴资本家电攻城记！入股格力后再接盘飞利浦家用电器，37亿欧元何时能回本
原创 卢晓
被传出售多时的飞利浦家用电器业务，最终花落高瓴资本。
3月25日，飞利浦宣布已签署协议，将其家用电器业务出售给高瓴资本，交易金额约为37亿欧元。这项交易预计将于2021年第三季度末完成。
在出售家用电器业务之前，飞利浦已经接连卖掉了自己的照明、电视等业务。这背后有飞利浦向医疗健康业务的主动转型，也有中国家电厂商的紧紧追赶。高瓴和飞利浦的结合，将在家电市场掀起多大的水花？
高瓴再出手
飞利浦计划出售家用电器部门的消息在去年就已传出。而在今年1月，有消息称，TCL、海尔等家电企业以及高瓴资本、鼎晖投资等投资机构都与其进行了接触。
据《华夏时报》记者了解，飞利浦家用电器总部设在荷兰，全球拥有7000多名员工，产品包括全自动浓缩咖啡机、空气净化器和真空吸尘器等，但并不包括电动牙刷、剃须刀等产品在内。2020年其相关业务的销售额为22亿欧元，这个数字占到飞利浦当年销售额的11.2%。
发力健康业务是飞利浦决心卖掉家用电器业务的原因之一。据《华夏时报》记者了解，飞利浦早前已经陆续卖掉了自己的显示器业务、手机业务以及电视业务等。有业内人士对《华夏时报》记者分析称，飞利浦的电视业务曾在CRT时代有过辉煌，但与利润丰厚的医疗业务相比，包括电视在内的消费电子业务已经成为鸡肋。
公开资料还显示，飞利浦家电业务2015-2019财年的营业收入基本在23亿欧元左右徘徊，这意味着飞利浦的家用电器业务这几年一直停滞不前。
但飞利浦的家电业务依然卖出了37亿欧元的价格。再加上对通用电器7亿元欧元的品牌授权，这场交易总价值合计约为44亿欧元，折合人民币近340亿元。
给出这一价格的高瓴电器，此前曾在家电领域进入格力电器。
2019年12月，高瓴通过旗下珠海明骏投资合伙企业以417亿元收购了格力电器15%的股权。此外，高瓴还通过HCM中国基金直接持有格力电器4339.64万股，持股比例为0.72%，成为其第一大股东。
在格力之前，高瓴资本还曾投资过另一白电巨头美的集团。但《华夏时报》记者从高瓴资本方面了解到，目前其已完全退出美的。高瓴资本相关人士还告诉记者，高瓴的投资方向并不是按品类来划分，而是按照消费、硬科技和生命健康这三条主线。据《华夏时报》记者了解，高瓴此前还曾投资过京东、腾讯、蓝月亮、商汤等企业。
中国厂商的追赶
从飞利浦家用电器业务囊括的品类来看，榨汁机、电水壶、咖啡机、搅拌机等产品多属于小家电领域。但就在飞利浦家电业务增长停滞的数年间，在中国这个最大的消费市场，小家电行业发生了改变。
小家电之所以称作小，除了产品个头小，还有市场盘子小。以2019年上市的小熊电器为例，业绩预告显示，2020年其销售收入同比增长30%-40%。以2019年26.92亿元营收计算，其2020年收入将近40亿元。
但虽然盘子小，小家电企业可并不便宜。颜值、爆款不仅成为小家电市场的关键词，也成为资本市场的关键词。3月26日，小熊电器股价涨停于81.15元，在当日仅比年营收超过2000亿元的美的集团低不足1元。同日收盘时，小家电市场绕不开的“美九苏”中，九阳股份收于30.6元，苏泊尔股价则接近70元，推出摩飞品牌的新宝股份当日股价收于35.95元。作为参照，而许多黑电和白电公司的股价都长期在个位数徘徊。
与此同时，渠道也在发生变化。奥维云网（AVC）全渠道推总数据显示，2020年搅拌机等厨房小家电11个品类的零售额合计为566.3亿元，同比下降11.3%。但其中线上零售额366.0亿元，同比提升9.4%。
资深家电产业观察人士洪仕斌对《华夏时报》记者表示，飞利浦出售家电业务，源于其在家电市场不仅面临着中国企业带来的价格压力，还有原材料、人工等整个生态链的竞争，面临转型。
面对市场的变化、大盘萎缩以及中国厂商的激烈追赶，高瓴资本37亿欧元收购飞利浦的家用电器业务，何时能收回成本？
但在更着力于渠道、设计、营销这些软实力背后，国内小家电企业面临着技术门槛不高、产品同质化严重的问题。而与大家电以一个品类打天下不同，不断出新对小家电企业也是考验。
洪仕斌对《华夏时报》记者表示，这几年中国家电企业崛起，但多占据中低端市场，相较而言飞利浦品牌更有溢价空间。他同时认为，中国小家电企业“物美价廉”的打法，最终会打得自己很辛苦，价值链崩得很紧。“当价格已经淋漓极致，对每个环节都会扣得很紧，容易出现问题”。
他同时认为，高瓴资本收购飞利浦小家电，不是一城一池的问题，而会从生态全局来考虑。“京东和腾讯当年就是高瓴撮合的。”洪仕斌说。
责任编辑：杨红卜
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
