再融资新规落地 多家基金认为将重新激活定增市场

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　　再融资新规正式落地 多家基金认为将重新激活定增市场

　　来源：证券日报

　　本报记者 王明（金麒麟分析师）山

　　2月14日晚间，证监会发布上市公司再融资制度部分条款调整涉及的相关规则，并宣布自发布之日起施行。至此，在征求意见近三个月后，再融资新规终于正式落地。新鲜出炉的再融资新规“干货”满满：创业板再融资门槛降低、再融资批文有效期加倍、定增锁定期减半、非公开发行定价最低折扣下调……

　　《证券日报》记者注意到，再融资新规发布后，多家机构在第一时间给出了细致的解读，其中，机构定增业务被屡次提及。开源证券提到，再融资新政的落地将保障定增市场发行的成功率，发行条件的放宽、发行成功概率的提升将刺激更多上市公司选择定增融资，定增市场将迎来黄金发展期。

　　再融资新规多维度松绑定增

　　在机构定增业务火爆的2015年和2016年，“牛市买股票、弱市投定增”的口号曾在机构投资者中广为流传。相较于持续震荡的A股市场，自带“打折”属性的定增市场大受欢迎，定增凭借更高的投资回报率，成为众多机构投资者和高净值客户进行资产配置的首选，那个时期曾是机构定增业务的巅峰。

　　随着定增市场持续火爆，开始出现一些不好的现象：机构不规范宣传和营销、上市公司在发行前恶意炒作股价、市场开始忽略基本面流行“讲故事”等，“野蛮生长”的定增市场似乎有些畸形。于是，监管层及时发布“定增新政”，对定增业务进行严格规范。自此，定增市场的泡泡开始被刺破。

　　《证券日报》记者注意到，再融资新规在折价率上限、缩短锁定期、放松减持限制、降低参与门槛等多维度对定增业务给予了有力支持，可望有效解决定增市场面临的核心需求问题。

　　多家基金看好定增市场机会

　　目前市场上仅有九泰基金依然存续管理着定增公募基金。在再融资新规征求意见时，九泰基金总裁卢伟忠在接受《证券日报》记者采访时曾表示，定增是上市公司再融资最重要手段，政策调整就在眼前，一个更加市场化、更通畅、可以让投资者广泛接受的上市公司再融资改革，将重新激活定增市场的发展。

　　再融资新规正式发布后，九泰基金也在第一时间进行了解读。九泰基金认为，上市公司融资环境、融资能力将显著改善，定增投资将成为2020年不可多得的投资品种，当前布局定增投资具备三大契机。首先，早期定增投资基金将会享受3个月至6个月的政策红利期；其次，定增投资标的多数为中小盘成长股，当前估值优势明显；最后，再融资新政实施后，市场风格将进一步加速切换，中小盘成长股的估值优势非常明显。

　　南方基金分析认为，再融资新规释放出的放松信号有望再次提振定增市场。一方面，发行限制的放宽，可提高企业参与定增的积极性及可行性，对流动性紧张、研发投入高的科技企业和转型期传统行业企业有望发挥“及时雨”的作用；另一方面，定价机制与减持的放宽，能够较大提高定增对投资者的吸引力，助力社会资金进入市场，有效支持实体经济，提高直接融资占比。

　　华安基金总经理助理、指数与量化投资部总经理许之彦也在线上对再融资新规进行了解读。许之彦表示，“我们发现，创业板中市值大、流动性好、被市场所认可的前50家细分龙头公司中，有45家公司均满足再融资的条件。创业板50指数外延并购增长的潜力进一步加大，无论是从当前估值还是成长性来看，投资价值尤为突出。”

责任编辑：凌辰 SF179