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观点：宏观面看，经济增速放缓延续，下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松预期提升，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情；短期，美联储宣布维持基准利率不变，将于11月启动缩债计划，这个“靴子落地”有利于A股阶段回升，但中期看加息预期将对美股以及全球市场都或将带来承压。
上午，沪深两市双双低开，开盘后震荡走低，盘中小幅反抽后继续下行，并一度迎来跳水。沪指跌破半年的支撑，而持续坚挺的深市也迎来下挫，两市一度普跌。盘面上，除传媒板块外，其余板块几乎全线走低，其中采掘领跌下，周期股大跌，有色金属、电气设备以及化工、钢铁等跌幅居前。
当日市场的走低，应该说是近期情绪整体低迷的真实写照，同时也是“内忧外患”的具体表现。一方面，今日北向资金撤出明显，而联想到近期美联储缩窄，加上未来货币紧缩的趋势明显，美元回流趋势也或将成立，对于全球流动性是有影响的；另外，国内经济下行压力较大，通胀仍处于高企，整体还是有承压的。
不过，综合看，貌似阶段外外部的情绪影响更大一些，毕竟国内的承压已经不是一两天的事情了，而且随着商品价格的不断走低，通胀已经有见顶的趋势，后期实质性走低仅是时间问题。所以，通胀的压力或将逐步缓解，而货币政策宽松的条件逐步成熟，后期对经济的提振也有一定的预期。更何况，当前基本面整体稳定，流动性相对宽松，市场连续调整后估值也在回归，总体的支撑依旧存在，市场并不具备大幅下跌的条件。
所以，阶段的下挫，更多的还在于情绪面的影响，而“内忧外患”之下，这种情绪还会存在，市场仍有反复。但在反复之际，我们也看到，市场结构性行情仍在延续，权重股走低下科技等成长股开始表现，也说明市场局部性机会不缺。在连续调整以及今日一度的下挫后，可考虑阶段性的小仓位低吸加仓，博弈波段反弹行情。
总结一下：经济下行承压，市场仍有调整的可能，但基本面和流动性稳定下，市场下行空间有限，更多的继续保持结构性轮动行情。对于激进的投资者，应该继续博弈结构性的机会，可重点关注以银行为主的兼具估值提升以及防守的低估值品种、消费中具备业绩支撑标的的反弹行情以及科技股当中具备业绩超预期的高景气品种；但是对于风险偏好比较低的投资者，需要注意的是市场仍有风险，尤其是经济下行压力以及流动性再次宽松预期并未提升之际，市场仍有反复。仍需耐心观望，静待市场新的方向选择。
责任编辑：冯体炜
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