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观点：最新公布的PMI数据看，复苏已经开始放缓，经济下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松趋势确立，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情。
全天，两市开盘震荡，小幅回落后迎来上行，午后还双双翻红。不过，随后冲高小幅回落，全天保持震荡。盘面上，公用事业领涨，电气设备、国防军工、汽车、商业贸易以及食品饮料等涨幅居前，而采掘、家用电器以及农林牧渔等走低。
昨日发改委组织重点煤炭企业、中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会召开今冬明春能源保供工作机制煤炭专题座谈会，研究依法对煤炭价格实施干预措施。这个消息直接重挫今日煤炭股，在煤炭股大跌的带领下，周期股一度走低，对市场形成不利影响。
实际上对于煤炭等资源股来说，整体行情已经进入了后半期，尤其是经历前期连续大涨以及政策调整信号以来，实际上行情之间已经产生了分化，目前更多的是结构性行情。这种行情下，即便没有利空，包括煤炭板块在内的资源股，大起大落的概率都很大，而且不排除整体重心走低的可能。所以，也并不是一个政策或者潜在政策就能左右股价的，毕竟当前商品的涨价趋势还在。
回到市场中，国庆之后两市总体胶着，主要还是对经济增速放缓压力的担忧，同时通胀高企，市场总体承压。而在这个过程中，流动性保持稳定，市场支撑基础还在，但成交热情骤减，市场震荡中保持轮动。当然，在这个过程中，也出现了一些积极的信号，比如低位滞涨品种的回升以及沪指突破次轮调整迎来变盘可能等。但在市场热情没有回归前，这里的突破都显得力不从心。
而改变当前的现状，还是需要改变一下市场的预期。一方面是经济提振的预期，另一方面则是流动性宽松的预期。这两者，此前都有一定的期待，目前看也都有实施的趋势，只不过并不是很明显。而对于市场来说，在政策真空期，就很容易形成轮动，所以资金也会寻求相对的确定性。
所以我们看到，在市场反复之际，三季报行情总体还是确定的，尤其是业绩预期良好以及大增的品种，在近期的走势中明显更胜一筹，而对于激进的投资者来说，近期这条主线才是应该重点博弈的。当然对于更多的风险偏好不高的投资者，当前轻仓观望，耐心等待市场新的方向选择后再做具体的定夺。
责任编辑：张书瑗
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