三大股东齐上阵“保驾护航”，千嘉科技上市稳了？_新浪财经

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　　来源： IPO日报

　　近期，成都千嘉科技股份有限公司（下称“千嘉科技”）提交了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过4465万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

　　IPO日报发现，千嘉科技业绩呈现持续上升的趋势，但却把其在报告期内赚到的钱全部分给了股东。

　　来源：公司官网

　　大举分红

　　据了解，自成立以来，千嘉科技聚焦公用事业领域，主要从事智能表具与公用事业信息化整体解决方案的研发、生产与销售，并提供增值业务服务。

　　2019年-2021年（下称“报告期”），千嘉科技分别实现营业收入56498.06万元、58762.09万元、65793.95万元，净利润分别为5714.76万元、6261.37万元、7871.6万元。

　　可以看出，在上述时间段内，千嘉科技的业绩呈现持续上升的趋势。

　　IPO日报注意到，千嘉科技似乎已经把其在报告期内赚到的钱全部分给了股东。

　　招股说明书显示，报告期内，千嘉科技的现金分红金额分别为16583万元、0元、8480.89万元，合计约为25063.89万元。

　　报告期内，千嘉科技合计实现的净利润为19847.73万元。

　　这也意味着，报告期内，千嘉科技不仅将所有净利润全部分给了股东，还倒贴了5000多万元。

　　值得一提的是，报告期内，千嘉科技的流动比率分别为1.09、1.29、1.72，同行业可比公司平均值分别为2.62、2.54、2.54；速动比率分别为0.56、0.76、1.06，同行业可比公司平均值分别为2.32、2.24、2.15；资产负债率分别为84.53%、77.02%、54.8%，同行业可比公司平均值分别为34.4%、34.15%、32.83%。

　　也就是说，无论是流动比率还是速动比率，千嘉科技均远低于同行业可比公司平均值，且资产负债率至少高于同行业可比公司平均值近20个百分点。

　　那么，为何千嘉科技在偿债能力弱于同行的情况下，还要大举分红？

　　三大股东齐上阵

　　从业务上看，千嘉科技主要拥有智能表具业务、信息化整体解决方案、增值业务等，其中智能表具业务产生的销售收入分别为47152.06万元、43714.31万元、43637.55万元，分别占当期主营业务收入的83.46%、74.39%、66.32%，为千嘉科技的第一大业务。

　　需要指出的是，千嘉科技较为依赖前五大客户。

　　招股说明书显示，报告期内，千嘉科技向前五大客户产生的销售收入分别为45624.35万元、47738.25万元、50116.79万元，分别占当期营业收入的80.75%、81.24%、76.17%，千嘉科技每年至少有7成的收入是来自前五大客户。

　　对此，千嘉科技表示，如果未来公司与主要客户的合作关系发生不利变化，或主要客户的经营情况出现不利情形，从而降低对公司产品的采购，将可能对公司的盈利能力与业务发展产生不利影响。

　　而在千嘉科技的前五大客户中，有几位较为“特殊的客户”。

　　招股说明书显示，报告期内，千嘉科技向中石油集团产生的销售收入分别为12215.19万元、15930.68万元、7007.72万元。

　　2021年，公司向华油集团产生的销售收入为13673.24万元。

　　需要指出的是，华油集团原是中石油集团控制的子公司，千嘉科技对华油集团2019 年、 2020 年的收入合并计算在中石油集团名下；2021 年 9 月，华油集团控股股东四川华盛石油实业开发总公司改制为华盛能源，并同步引入产业基金的模式完成混改，改制及混改完成后，华油集团不再受中石油集团控制。故招股说明书将千嘉科技对华油集团 2021年的销售金额进行了单列。

　　数据来源：招股说明书

　　与此同时，千嘉科技向成都燃气产生的销售收入分别为8147.85万元、8350.53万元、5843.68万元。

　　报告期内，中石油集团、华油集团、成都燃气一直在千嘉科技的前五大客户名单中。

　　截至报告期期初，千嘉科技的股权架构为，成都燃气持股52%、华油集团持股25%，成都燃气、华油集团是千嘉科技的前两大股东。

　　2020年4月，中国石油以2999.99万元对千嘉科技进行了增资，增资完成后，中国石油持有千嘉科技20.01%的股权。

　　截至招股说明书签署日，成都燃气持有千嘉科技41.59%的股权，中国石油持有20.01%的股权，华油集团持有20%的股权，是千嘉科技的前三大股东。

　　这也意味着，中石油集团、华油集团、成都燃气不仅是公司的前五大客户，还是公司的前三大股东。

　　此外，千嘉科技的产品卖给关联方似乎更赚钱。

　　招股说明书显示，报告期内，千嘉科技各类业务关联销售占比分别为37.96%、46.76%、41.91%。

　　数据来源：招股说明书

　　与此同时，千嘉科技向关联方销售智能燃气表的情况具体如下：

　　数据来源：招股说明书

　　销售价格方面，除了2019年物联网智能燃气表、超声波燃气表、工商业智能燃气终端以及2020年物联网智能燃气表、超声波燃气表的关联交易均价略低于第三方均价之外，其余时间段内千嘉科技产品的关联交易均价均高于第三方均价。特别是2021年，千嘉科技工商业智能燃气终端关联交易均价高于第三方均价近900元/只。

　　另外，在信息化整体解决方案中，千嘉科技关联销售毛利率均始终远高于第三方毛利率。