捕捉半导体“黑马”

捕捉半导体“黑马”
2022年03月21日 17:00 市场资讯

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  来源:英才杂志

  截至3月18日,纳入统计的10家半导体公司,平均营收增幅接近130%,平均净利润增幅约为160%。

  在这10家公司中是最大黑马?大盘整体萎靡的背景下,又有哪些机会值得关注?

  海外地缘政治局势动荡,俄乌战争导致氖气停运,加上近日日本福岛地震,车载电子厂瑞萨、硅片厂信越化学和胜高等受到负面影响,这些都加剧了全球半导体供应链的不确定性。

  需求端,物联网、电动车、中高端模拟IC等增量市场存在结构性产能缺口,射频、微控制器、电源管理等器件需求依然旺盛,供需不平衡的情况下,半导体产业火热不减。

  继中芯国际发布2022年1-2月经营数据报告后,近日又有多家半导体细分领域龙头披露2022年前两个月取得的优异成绩。

  截至3月18日,纳入统计的10家半导体公司,平均营收增幅接近130%,平均净利润增幅约为160%。半导体行业的景气度可见一斑。

  《英才》记者统计了十家半导体公司公布的2022年1-2月业绩情况,以及2022年以来、公告后涨跌幅。

  *数据统计日期为2022年3月17日

  就拿其中的设备龙头北方华创来说,其1-2月营收增加了135%,新增订单超过30亿元,同比增长超过60%,近两个月股价较低点已经上涨了23%。

  那么在这10家公司中,谁是最大黑马?大盘整体萎靡的背景下,又有哪些机会值得关注?

  01

  各有千秋

  设备公司一骑绝尘

  半导体中游晶圆代工厂和IDM公司的扩产潮正在给设备公司带来持续的订单。

  可以看到,10家公司中半导体设备公司占据“半壁江山”,而且收入增幅排在前列。

  其中,主要做湿法清洗设备和高纯工艺系统的至纯科技(603690.SH)收入增幅位列第一,达到388%,其2018-2020年三年的年收入平均增速在57%,今年的增幅明显高于过去几年。

  推测半导体设备贡献了至纯科技较多的业绩增量。因为去年至纯科技的总订单新增32.3亿元,同比增长65%,其中半导体设备新增11.2亿,同比增长111%;到了今年,新增的7.7亿订单中,湿法设备就有2.9亿,占比达38%,高于去年35%的占比,再次拉动了业绩的增长。

  清洗是贯穿半导体产业链的重要工艺环节,每个晶片在整个制造过程中需要甚至超过 200 道清洗步骤。国内上市公司中包括北方华创、盛美半导体、芯源微等都有做清洗设备,且均能满足28nm工艺制程。

  除了28nm节点湿法设备,至纯科技的14nm及7nm制程设备已经接到正式订单,将于2022年交付至客户产线验证,而其他几家在14nm及以下制程上的清洗设备目前还没有太大的突破。至纯科技在先进制程上更为领先。

  另一家半导体测试设备龙头华峰测控,在本次1-2月的业绩预估中,净利率达55%,是这几家公司里净利率水平最高的,而且其净利率相比2021年前三季度的净利率大幅提升6个百分点。

  华峰测控目前的主要产品为STS8200和STS8300两大类测试机,可以用于电源管理IC、LED驱动、MOSFET晶圆、中大功率分立器件等的测试。从披露数据来看,在模拟混合测试领域,华峰测控的装机量快速增长。截至2020年底,两款产品在10年的时间里装机量是3500台,而仅2021年一年装机量就有1000台,公司产品已然进入“收获期”。在此背景下,公司的净利率水涨船高。

  从事半导体设计的内存接口芯片龙头澜起科技(688008.SH)也值得关注。

  澜起科技是全球第一大内存接口芯片供应商,公司拥有从DDR2至DDR5全系列内存接口芯片产品。

  今年1-2月澜起科技实现营业收入6.2亿元左右,同比增长211%左右;实现归属于上市公司股东的净利润2.2亿元左右,同比增长157%左右,一改此前收入利润双双下滑的颓势。

  要知道它在2019-2021年一季度其收入分别为4.1、5.0、3.0亿元,归母净利润分别为2.3、2.6、1.3亿元,因此今年一季度大概率业绩会创新高。

  随着DDR5内存普及率的提升,澜起科技的DDR5内存接口芯片将迎来爆发期。

  02

  被低估的中芯国际

  盈利增速提升,资本支出增加,股价却大跌

  继公告1-2月业绩后,各家公司涨跌不一,不过有90%的公司都实现了上涨,两家公告最晚的公司至纯科技和兆易创新则实现了10%以上的增幅。

  只有中芯国际一家,公告后至3月17日,股价下跌了5.66%。

  中芯国际2021年股价一直维持震荡的表现,最低时也维持在50元/股之上,但是自今年以来,中芯国际跌破50元的低点后持续表现低迷,股价在3月16日创下历史新低44.13元。

  与公司股价表现截然相反的是,今年1-2月,中芯国际营收达到77.2亿,同比增长59%;净利润19.5亿,同比增长95%。

  同时中芯国际2021年毛利率为30.8%,比2020年增长了约7个百分点;2022年一季度,公司预计毛利率在36%-38%之间,继续增长5-7个百分点。

  如果说去年中芯国际营收同比增长39%已经超过了一部分人的预期,如今1-2月的盈利能力则更令人惊讶。同样是代工厂,龙头台积电前两个月的营收增速在37%,联电的增速在35%,均不及中芯国际。

  而且,根据中芯国际调研纪要,2022年公司的整体增速将会高于2021年。

  先是2022年初上海临港新厂破土动工,再到2022年底,京城和深圳两个项目预计年底前投入生产,“三地联欢”下,中芯国际2022年计划产能的增量将会多于2021年。中芯国际预计其2022年新增13万片到15万片折合8英寸月产能,而公司在2021年一共新增10万片折合8英寸月产能。

  与此同时,相比2021年投入资本开支45亿美元,中芯国际2022年资本开始预计约为50亿美元,增长了11%。

  在成长速度逐年提升,利润逐年改善的情况下,中芯国际的估值却大幅下跌,公司的投资价值或已显现。

  本文作者 | 顾天娇     来源 | 英才杂志

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责任编辑:张书瑗

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