进口替代趋势下全品类布局，借力医械集采打入市场！骨科植入龙头开启新蓝图
作者：数据宝 刘俊伶
近年来，险资长期偏爱地产股，头部企业频繁获得险资举牌。今年地产股风波不断，险资的态度悄悄有了变化。
5家地产股获险资持仓占比超10%
证券时报·数据宝统计显示，截至上半年末，保险资金共持有A股上市公司市值1.54万亿元，除去金融行业外，最受保险资金青睐的行业当属地产，高于新能源、食品饮料等行业。
统计显示，房地产行业获保险资金持仓的共有16股，合计持股市值达656.15亿元。从持股市值来看，险资持股市值最高的为金地集团，合计持股市值232.38亿元。保利发展、金融街、华夏幸福紧随其后，持股市值分别达到89.64亿元、71.45亿元、51.37亿元。
与一季度相比，房地产行业获险资持股市值有着显著下降，合计减少101.26亿元，主要系地产股股价在二季度大幅度下跌。险资持仓的地产股二季度平均下跌5.8%，其中持股市值较高的金地集团、保利发展均下跌10%以上，华侨城A、万科A跌幅最大，分别下跌23.6%、20.63%。
房地产行业获险资持股占比较高，金地集团险资持股占比合计高达50.27%，金融街持股占比合计35.43%，其他还有华夏幸福、阳光城、首开股份最新持股占比超过了10%。与一季报相比，首开股份、深物业A、金科股份、阳光城险资持股占比略有增加，中国武夷持股占比小幅减少，其他个股保持不变。其中，首开股份获险资持股占比增加最多，主要由于此次十大股东中新进一保险公司席位。
尽管房地产行业二季度大幅度下跌，险资并未割肉离场，反而增持股多于减持股。长线来看，超过半数房地产行业个股连续两个季度险资未有调仓举动，说明二季度的跌幅未使险资改变持股策略。
地产股风波不断，金地集团遭首次减持
自今年中国恒大破产传闻以来，地产股经历风波不断。华夏幸福早在今年年初迎来了债务危机，年内股价已下跌近70%，持股险资中国平安也随即卷入旋涡当中，在投资者问答平台上，不少投资者对中国平安投资华夏幸福发起了质疑。
与年初相比，中国平安持股的华夏幸福市值由126.76亿元减少至51.37亿元。中国平安中报显示，公司上半年归母净利润同比下降15.5%主要受公司对华夏幸福相关投资资产进行减值计提等调整的影响，公司对华夏幸福相关投资资产进行减值计提、估值调整及其他权益调整金额为359亿元，对税后归母净利润影响金额为208亿元，对税后归属于母公司股东的营运利润影响金额为61亿元。
除华夏幸福外，地产股风波也波及到了金地集团。9月16日，金地集团公告，公司控股股东大家人寿保险股份有限公司已减持公司2.34%的股份，减持后股东持股比例变为18.09%。大家人寿保险股份有限公司持有金地集团已有近十年时间，本次首次减持已是超过2%的大手笔减持。
此前，金地集团颇受保险资金的青睐，持股市值和持股占比均为首位。金地集团前十大股东名单中半数均为保险资金。从历史数据来看，2015年以来金地集团获险资持股占比均在50%以上，期间在50%-60%范围内略有波动，2018年起保险资金持股占比维持在50.27%的比例。
部分地产股上半年净利润下滑
保险公司缘何偏爱地产股？对险资持股的上市公司分析可发现，险资选股十分看重ROE（净资产收益率）这一项指标。统计显示，险资持股的16只地产股过去三年平均净资产收益率中值为16.84%，显著高于全部A股的中值8.63%。
剔除掉陷入债务风波的华夏幸福，深物业A、万科A、金科股份过去三年平均净资产收益率均在20%以上，金地集团、华侨城A、保利发展、招商蛇口、阳光城过去三年平均净资产收益率在10%以上。
相对来说，ROE数据相对有一定的滞后性，最新中报数据显示，三分之一的险资持仓地产股上半年盈利出现不同程度的下降，华夏幸福归母净利润同比下降256.37%，其他还有金地集团、首开股份、华侨城A净利润降幅居前，分别为38.79%、33.7%、25.89%。
值得注意的是，部分盈利增长的个股市净率也同时有一定的增长，如同达创业、上海临港、苏州高新，市净率中报较一季报分别升高了0.66倍、0.35倍、0.02倍，也就是说股价涨幅超过了净资产的增加幅度。
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责任编辑：冯体炜
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