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原标题 2021年将迎来安卓品牌 TWS 耳机发展拐点
来源 西部证券
核心结论
Table_Summary白牌TWS耳机仍然占据市场较大份额,品牌商尚未开始发力。根据旭日大数据统计显示,白牌TWS耳机目前约占市场66%份额,其他34%为苹果和安卓品牌TWS耳机市场,未来对着安卓阵营TWS耳机与苹果之间技术差距逐渐缩小,手机厂对可穿戴设备和AIoT重视程度不断加深,21年将迎来安卓品牌TWS耳机发展拐点。
安卓TWS耳机技术差距相对缩小,更新周期变短。1)安卓TWS耳机产品更新时间逐渐缩短,从一年逐渐缩短至2、3个月,与苹果一年一更新,形成较大的优势。2)对比苹果无线耳机,安卓TWS耳机价格体系更为完整;3)对比苹果,安卓TWS耳机开始关注耳机功能的多样性,如今年安卓耳机华为的freebuds3、4分别采用了半入耳和全入耳,漫步者的lollipods、X6采用半入耳。
安卓TWS耳机市场拐点已至,供给、需求、技术端发力共同驱动成长。1)从技术端来看,安卓TWS耳机的技术已经实现突破,在续航能力、音质、耳机配对、连接稳定性等方面得到改善;2)供给端来看,品牌手机厂商开始进入TWS耳机赛道,利用品牌优势,存量+增量双层叠加,共同促进安卓TWS耳机市场的增长;3)需求端来看,ANC、ENC等技术工艺逐步成熟,成本售价有望大幅下降,提升用户体验,刺激更多的消费者购买品牌TWS。未来安卓阵营市场容量可到10倍以上,21年总市场空间将达到6亿。1)通过对明年苹果、安卓品牌、白牌TWS耳机市场份额以及渗透率进行敏感性测试,采用中性条件下测算结果,我们得到明年苹果、安卓品牌以及白牌TWS耳机出货量分别为1.25、1.01、3.84亿。随着安卓TWS耳机渗透率进一步提升,2)假设未来安卓机市场渗透率可达到40%,对应安卓手机出货量13亿,得到未来安卓TWS市场容量为5.2亿,约为目前13倍左右。
投资建议:国内芯片厂商进一步发展,TWS耳机市场增长势头不减。我们认为未来随着安卓TWS耳机市场的不断渗透、技术不断优化、消费者对于TWS耳机认知逐渐加深,TWS市场有望实现进一步增长,国产芯片厂商将与TWS市场形成相互促进的作用,建议关注:恒玄科技(688608.SH),博通集成(603068.SH)、漫步者(002351.SZ),安克创新(300866.SZ)。
风险提示:TWS耳机产品更新不及预期;需求端增长不及预期;芯片供应情况不及预期。
责任编辑:王涵
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