浦银国际：互联网医疗行业决胜时刻到来|新冠肺炎_新浪财经

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　　原标题互联网医疗行业：决胜时刻到来

　　来源浦银国际

　　我们首次覆盖互联网医疗行业，在多个催化剂包括政策、疫情等驱动下，行业迎来飞速发展的关键阶段。我们首次覆盖阿里健康（241.HK）、平安好医生（1833． HK），均给予买入评级。

　　互联网医疗业态百花齐放：早在 2015 年国家层面提出“互联网+医疗健康”之前，互联网医疗就以各种业态存在，以信息化、数字化的形式尝试解决各种医疗系统的痛点。这其中包括从患者端切入的在线问诊、预约挂号、医疗咨询、疾病管理等公司，从医生端切入的患者管理、医生交流和信息资讯公司，传统医药流通和零售的线上化，以及智能硬件、技术支持等多种业态。除了立足医疗领域的选手，互联网巨头也尝试以各种方式布局医疗领域。

　　决胜时刻到来：互联网医疗行业已经过了上下求索的阶段，现在正是飞速发展的关键阶段。政策摇摆期已过，医疗系统中参与各方都已经发生了变化，互联网医疗的切入点和可行的盈利模式逐渐清晰。处方外流的趋势将会继续，医保支付瓶颈存在但正在被逐渐破除。展望未来，在线问诊虽然目前只局限于常见病和慢性病复诊，但未来的想象空间不止于与医院的合作，还在于保险、体检等领域的延伸。

　　多个催化剂驱动行业发展：互联网医疗发展进程与监管政策松紧程度紧密相关，政策呈现逐步放开的趋势。新零售消费习惯已养成，医药电商在 2019 年底网售处方药的政策限制放开后将会迎来更高速的发展。这次疫情也充当了催化剂的角色，加速了互联网医疗整体行业的发展。它不仅促进了用户需求的增长，使网上医疗服务迎来拐点，还推动了政策支持，起到了长远的作用。我们认为，无论是从政策的支持性和趋势来看，中短期内医药电商发展前景的确定性较高。而网上医疗服务在长期的发展前景向好，与医院的合作和政策的长期支持至关重要。 

　　我们推荐关注头部公司：我们认为短期内医药电商受益和变现的确定性更大，推荐拥有绝对流量主导地位的医药电商龙头阿里健康（241.HK）。而平安好医生（1833.HK）承接了平安母公司的流量，也在积极整合医疗产业链，战略调整升级后带来不确定性的同时，也带来更大的机遇和想象空间。

　　 投资风险：医药政策变化；竞争激烈，业务发展不及预期等。