天风证券：为何公司车是欧洲电动化的关键？_新浪财经

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　　原标题欧洲系列：为何公司车是欧洲电动化的关键？

　　摘要

　　欧洲公司车存在及其合理性的思考

　　公司车是指由公司或机构购买，供员工在商务或私人生活中使用的汽车。表面上为TOB，实为TO C。

　　公司车是欧洲汽车市场的重要组成部分，在燃油车和电动车的渗透率分别为50%+、60%+。

　　高渗透率的原因在于公司车作为实物福利带来的税收激励效应，这种税收激励效应来自BIK税平摊收入引起的个人所得税的节约。员工在收到公司车时需按一定比例（BIK税率）计入个人收入，因此员工仅需承担个税便可享有汽车使用权，公司承担汽车购置成本、燃油费、税费等。我们以德法英为例，通过测算5年生命周期下汽车总成本，证明以下几个观点：

公司车在燃油车领域较私人购买具备经济性。1）德国：可使公司+员工总成本减少5673欧；2）法国：可使公司+员工成本减少763欧；3）英国：可使公司+员工总成本减少1288欧。
公司购买电动车较燃油车，对公司和员工来说均具备经济性。1）德国：公司节省成本1405欧，员工节省成本2819欧，合计节省4224欧；2）法国：公司节省成本170欧，员工节省成本1053欧，合计节省1223欧；3）英国：公司节省成本-224欧，员工节省成本10949欧，合计节省10725欧。在考虑英国电动车资本开支可一次性全额抵扣企业所得税后，公司节省成本基本为正。
公司车电动化后较私人购买可以带来更强的节约成本效应。德国（8596欧>5673欧），法国（3582欧>763欧），英国（8080欧>1288欧）。这种效应来自电动车BIK税率的减免政策。

　　在欧洲电动车各种刺激政策下，购买电动车已具备经济性，公司车电动化后可以带来更强的税收节约效应，欧洲电动车有望在公司车端起量。

　　复盘挪威电动化史，看欧盟提议电动车免征增值税（目前仍是提案阶段）

　　挪威自2011年开始免征电动车增值税，随着2015年后电池价格快速下降，使得电动车具备购置经济性，挪威电动车渗透率5年突破50%。

　　若欧盟免征电动车增值税，电动车将直接实现购置平价，加上电动车使用经济性以及本身优秀的驾驶体验，欧盟电动车渗透率或类似挪威在5-6年内提升至50%。

　　风险提示：BIK税率变化，个人所得税税率变化、电动车刺激政策变化、新冠疫情影响持续，欧盟免征电动车增值税提议被否

　　1、欧洲公司车占比过半，原因何在？

　　公司车（company car）：由公司或机构购买，供员工在商务或私人生活中使用的汽车。公司车所有权属于公司，员工仅享有使用权。

　　公司车在欧盟汽车销量中占比超50%，是欧洲汽车市场的重要组成部分。在传统燃油车中，2019、2020Q1公司车占比均为54%。公司车广受欢迎，是因为对雇主和雇员来说，公司购车是互惠互利的做法。具体原因如下：

公司批量采购汽车时，相对于私人，购车成本更低。
公司以汽车给予员工奖励，相较于货币奖励，有利于节省员工个人所得税。
员工没有所有权，无需支付保险费、保养费、道路税等。

　　公司车福利税（benefit-in-kind）：员工使用公司提供的汽车于私人用途（包括上下班通勤），需要按公司车价值的一定比率计入个人收入，缴纳个人所得税，这个一定比例称为BIK税率。

　　BIK税征收的根源在于政府将提供给员工使用的公司车视为一项实物福利，员工有义务为自己的实物收入纳税。

　　税收导致公司+员工的总成本减少根源在于节约了个人所得税，汽车作为福利只是以一定比例计入个人收入，而现金福利需全额作为收入缴税。个人所得税为累进税率，一次性计入收入，会提高税率。

　　BIK税存在于欧洲多国，各国在税率上有一定差异。从年度税率上看，德国和法国在10%左右，英国和荷兰税率较高达20%以上。

　　公司车的税收优惠在于平摊了收入，德法平摊到10年（税率10%左右），英国荷兰平摊到5年（税率20%左右）。

德国：BIK月度税率为1%，计税基础是汽车的总价格。
法国：BIK税率与汽车使用年限和是否需雇主支付燃油费有关。使用5年内和5年以上的汽车BIK税率分别为9%和6%，燃油费BIK税率分别为12%和9%。
英国：BIK税率与二氧化碳排放量有关，且近些年处于变动中，燃油车年税率范围大部分在20%-37%。
荷兰：与首次注册时间有关，首次注册时间在2017年前BIK税率为25%，2017年后为22%。

　　以大众高尔夫为例，公司给予员工汽车VS同等价值货币，测算两种情况下公司和员工承担的成本。

　　潜在假设：公司为员工购车目的是激励员工，若不为员工购车，另一种方式为支付同等价值现金。

　　高尔夫选择的是1.6 TSI，NEDC碳排放110g/km，WLTP是132g/km。假设：1）测算周期为5年；2）燃油价格1.45欧/升；3）测算周期：5年；每年行驶里程：2万公里。

　　由于计算的是公司车作为实物福利，故核心在于个人所得税。一般个人所得税是累进税率，但由于公司车给员工带来的是增量收入，故公司车算在最高税率档次计算。

德国：假设该员工年收入5万欧，税率30%。
法国：假设该员工年收入5万欧，税率30%。该公司车使用时间为5年以内，由公司支付燃油费。
英国：假设该员工年收入4万英镑（4.5万欧），税率20%。

　　德国：公司车作为实物福利，经济性最强，高于法国、英国。

　　公司车由公司承担保有税和燃油费，员工按BIK税率计入个人收入。该员工年收入为5万欧，公司车每年计入收入2836欧，未超过个税临界值（57051欧），假设税率仍为30%，但当一次性收到23635欧现金福利时，收入超过临界值部分，税率在42%。

　　公司车作为实物福利，可使公司+员工总成本减少5673欧。公司成本增加7720欧，员工成本减少13393欧。

公司给予员工汽车：总成本为35609欧。其中，公司成本为31355欧；员工成本为4254欧。
公司给予员工现金：总成本为41282欧。其中，公司成本23635欧；员工成本17647欧。

　　法国：公司车作为实物福利，经济性最弱，低于德国、英国。

　　公司车由公司承担生态罚款、保有税（TVS）和燃油费，员工按BIK税率计入个人收入。该员工年收入为5万欧，公司车每年计入收入2406欧，税率仍为30%，但当一次性收到24850欧现金福利时，收入超过临界值（74517欧），超过部分税率在41%，未超过部分税率30%。

　　公司车作为实物福利，可使公司+员工成本减少763欧，公司成本增加10320欧，员工成本减少11133欧元。公司成本增加高于德国，原因在于法国针对公司的TVS较高。员工成本减少高于德国，原因在于法国BIK税率较低。

公司给予员工汽车：总成本为38799欧。其中，公司成本为35170欧，员工成本为3609欧。
公司给予员工现金：总成本为39542欧。其中，公司成本24850欧；员工成本14742欧。

　　英国：公司车作为实物福利，经济性居中，低于德国、高于法国。

　　公司车由公司承担消费税和燃油费，员工按BIK税率（假设为25%）计入个人收入。该员工年收入为4.5万欧，公司车每年计入收入5863欧，税率仍为20%，但当一次性收到23635欧现金福利时，收入超过临界值，超过部分税率在40%。

　　公司车作为实物福利，可使公司+员工总成本减少1288欧，公司成本增加8086欧，员工成本减少9374欧。英国BIK税率较高，节税效应主要在于跨越了个税临界点。

公司给予员工汽车：总成本为37399欧。其中，公司成本为31536欧，员工成本为5863欧。
公司给予员工现金：总成本为38686欧。其中，公司成本23450欧；员工成本15236欧。

　　2、德法英电动车刺激政策

　　欧洲电动车销量CR5集中度在70%-80%，2019年CR5销量分别为：德国（10.88万辆）、挪威（7.97万辆）、英国（7.28万辆）、荷兰（7.15万辆）、法国（6.14万辆）。

　　2019年挪威电动车渗透率已达42%，荷兰达13%，德法英渗透率均低于3%，增长空间较大，是欧洲电动车起量的主要看点。

　　德法英BIK福利税在电动车领域均有较大减免，销量有望在公司车端起量。

　　德国电动车刺激政策：环境奖金+保有税免税5/10年+BIK税率减半/减至1/4

　　政府补贴：又称环境奖金，针对注册时间在2019年11月4日至2025年的电动车。奖金与电动车售价有关：1）4万欧以下：BEV补助6000欧，PHEV补助4500欧；2）4-6.5万欧：BEV补助5000欧，PHEV补助3750欧。

　　补贴计划总盘子：2016年推出10亿欧计划（补贴6亿欧，充电桩3亿欧，1亿欧联邦政府车队购买EV），2020年推出20.9亿欧计划。

　　保有税：又称机动车税，针对所有车按年征收，按二氧化碳排放征收。BEV有免税期限，PHEV无优惠政策。BEV可享受5/10年免税期，具体视注册时间而定，免税期满后，应缴纳的机动车税减半征收，按商用车税率计税。

　　BIK福利税：针对公司车，电动车税率减至为0.25%和0.5%。原减免期限为2019.1.1-2021.12.31，现延长至2030年。PHEV续航里程临界值：2021年底前40公里、2022年初开始60公里、2025年初开始80公里。

　　法国电动车刺激政策：生态红利补助电动车，生态罚款征收燃油车、电动车免注册税、TVS（针对公司车），减半BIK税率

　　政府补贴：又称生态红利，针对碳排放低于20g/km的车，2020年前补贴均为6000欧，2020年后车价4.5万欧以下区分私人/企业购买，补贴分别为6000欧、3000欧，车价4.5-6万欧补贴均为3000欧。

　　法国补贴有总盘子的概念，2019-2022年总盘子分别为2.6、4、4、3.4亿欧元，超过总盘子后不再补贴。2019年补贴均为6000欧，对应销量4.33万辆，而法国实际销量6.14万辆。说明法国电动车销量还受其他因素驱动。

　　生态罚款：针对所有车，购置时一次性缴纳，根据碳排放征收（BEV无碳排放，得以免征），高污染车辆（碳排大于190g/km）往后每年仍需缴纳160欧元罚款。2020年3月1日起，碳排标准由NEDC改为WLTP，较2019年更为严格。以雷诺畅销车辆Clio汽油车为例，其NEDC碳排105g/km，而WLTP碳排134g/km，2019年不罚款，2020年罚款50欧元。

　　注册税：针对所有车，基于碳排放征收，购置时一次性缴纳，一般包含在了售价中，BEV免征（无碳排放）。

　　TVS：针对公司车，按年征收。TVS=碳排放✖对应税率+燃料税。根据征收规则，BEV免征。

　　BIK福利税：针对公司车，电动车减半计入个人收入，计入个税税基最高减免1800欧元/年。

　　英国电动车刺激政策：政府补贴+消费税免征+BIK税率大幅消减

　　政府补贴：针对BEV（或碳排放低于50g/km），售价低于5万英镑，补贴额为购置价的35%，且不超过3000英镑。

　　消费税：针对所有车，按年征收，一共征收5年。BEV减免所有年份的车辆消费税。燃油车购车首年基于碳排放水平征收，其他年份消费税均为150英镑。若汽车价格超过4万英镑，则每年加征325英镑的车辆消费税。

　　BIK福利税：针对公司车，基于碳排放水平而定，电动车显著低于燃油车。BEV和PHEV在2020年前税率为16%，BEV税率2020-2023年分别为0%、1%、2%，PHEV税率在2%-14%。

　　3、欧洲公司车电动化

　　前文通过德国、法国、英国已经证明：公司车经济性（公司购买燃油车较私人购买合计成本更低），原因在于BIK税率带来的个税节省。

　　在电动车领域，公司车占比更高，原因在于欧洲多国有针对公司电动车的BIK福利税的减免政策。2019年、2020Q1公司车占比分别为63%、66%，高于燃油车54%。故推测公司车电动化后可带来更强的公司车经济性，即公司购买电动车比燃油车，较私人购买成本节约得更多。

　　后文继续以德国、法国、英国为例，测算电动车以下两个效应：

电动车经济性：前提条件均为公司车，电动车较燃油车具备经济性，可让公司和员工均节省成本。
公司车电动化经济性：公司车电动化后可以带来更强的节约成本效应。

　　以golf与e-golf对比，golf选择与假设前文一致。新增假设：电力价格0.3欧/KWH。

　　德国：具备电动车经济性+更强的公司车经济性

　　该员工年收入为5万欧，公司车每年计入收入2836/287欧，未超过个税临界值（57051欧），假设税率仍为30%，但当一次性收到25900欧现金福利时，收入超过个税临界值，超过部分税率在42%。

　　电动车经济性：前提均为公司购车，电动车VS燃油车，公司节省成本1405欧，员工节省成本2819欧，合计节省4224欧。

　　公司车电动化经济性：公司购买VS员工购买电动车，可使公司+员工成本减少8596欧（燃油车为5673欧元），经济性更强。

　　法国：具备电动车经济性+更强的公司车经济性

　　该员工年收入为5万欧，公司车每年计入收入2976/2274欧，未超过个税临界值（74517欧），税率仍为30%，但当一次性收到30950欧现金福利时，收入超过临界值部分，税率在41%。

　　电动车经济性：前提均为公司购车，电动车VS燃油车，公司节省成本170欧，员工节省成本1053欧，合计节省1223欧。

　　公司车电动化经济性：公司购买VS员工购买电动车，可使公司+员工成本减少3582欧（燃油车为763欧），经济性更强，原因在于法国对公司车有TVS，而电动车TVS免收。

　　英国：具备电动车经济性+更强的公司车经济性

　　该员工年收入为4.5万欧，公司车（golf）每年计入收入5863欧，公司车（e-golf）每年计入收入0-544欧，税率仍为20%，但当一次性收到27715欧现金福利时，收入超过临界值（5.6万欧），超过部分税率在40%。

　　电动车经济性：前提均为公司购车，电动车VS燃油车，公司节省成本-224欧，员工节省成本10949欧，合计节省10725欧。公司节省成本为负，但对于电动车，公司的资本支出可以购置时一次性税前扣除，从而减少企业所得税，因此综合来说，购买电动车对公司来说没有损失。

　　公司车电动化经济性：公司购买VS员工购买电动车，可使公司+员工成本减少8080欧（燃油车为1228欧），经济性更强。

　　无论是燃油车还是电动车，公司车比重较大的根源在于公司车具备经济性，且公司车电动化后更强，德国（8596欧>5673欧），法国（3582欧>763欧），英国（8080欧>1288欧）。

　　欧洲的补贴政策促使电动车在5年生命周期测算下，公司车对于公司和员工来说，均较燃油车具备经济性。

分主体看：1）对公司来说，购买电动车在德法可节省成本1405、170欧；2）对员工来说，购买电动车在德法英可节省成本2819、1053、10949欧。
分国家看：英国总体经济性最强，但主要体现在员工端，原因在于英国燃油车BIK税率在20%-37%，而电动车在0%-2%。德法在公司和员工端均具备经济性，且德国强于法国。

　　欧洲公司车占比重在于税收效应（BIK税率带来的税基平摊），当公司车选择车型时，电动车强于燃油车，公司车电动化具备经济性，电动车在公司端的起量不容忽视。