负油价之后天然气也快了？交易所正着手应对 多家银行提前设防

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　　负油价之后，天然气也快了？交易所正着手应对，多家银行提前设防

　　欧阳剑环

　　继原油之后，天然气价格也可为负了！

　　美国时间5月7日，芝商所发布公告称，从5月17日星期日（交易日期为5月18日星期一）开始，部分天然气期货和期权合约将在CME Globex中被标记为可以承受负价格。部分精炼能源产品的期货合约也将被允许进行负价格交易，生效日同样是5月17日。

　　芝商所允许部分天然气合约负价格交易

　　芝商所称，上述期货的负价格测试将于5月11日开展。如果5月11日的测试顺利，天然气期货及部分精炼原有产品期货均将如期被允许进行负价格交易。

　　来源：芝商所网站

　　截至美国时间5月7日，芝商所旗下的NYMEX Henry Hub（亨利港）天然气6月期货每百万英热单位以1.894美元收盘。

　　金石期货投资咨询部主管黄李强认为，目前全球能源供应过剩，而油气存储对仓储条件要求较高，油气资源面临库容不足的问题，继国际原油价格出现负值之后，芝商所的天然气期货允许价格出现负值，这说明芝商所认为在目前的供需关系中，天然气价格出现负值是合理的。由于全球油气资源供大于求的现状难以转变，因此天然气出现负值的概率仍然存在。

　　宝城期货研究所所长程小勇则认为，天然气出现负价格的可能性较小。一是天然气供需基本面和原油不同，目前天然气并没有出现库存不足，且中国及东亚国家对天然气的需求强劲；二是天然气可以液化，储备要求比原油要求要低，且燃烧不会产生污染；三是天然气并没有发生价格战，中东等地区天然气价格相对于原油价格跌幅要小。

　　多家银行已暂停账户天然气开仓交易

　　日前，美国原油期货WTI2005合约首现“负油价”，受此影响，中国银行（维权）原油宝合约出现穿仓，不少投资人不但本金亏光还“倒欠”银行。

　　“原油宝”事件之后，如果天然气也出现负价格，对投资者会有哪些影响？

　　目前国内还没有天然气期货品种，多家银行拥有的账户天然气产品设计，与“原油宝”基本相同，都是挂钩国际市场期货合约价格。

　　此前，多家银行已暂停了相关账户产品开仓交易。此外，还有银行暂停了账户铜、账户大豆等品种月度合约的开仓交易。

　　工商银行公告称，自北京时间4月28日上午9：00起，该行暂停账户原油、账户天然气、账户铜和账户大豆全部产品的开仓交易，持仓客户的平仓交易和已经预设的转期，以及连续产品份额调整均不受影响。

　　民生银行公告称，已于北京时间2020年4月27日上午9：00起暂停账户能源原油全部产品的开仓交易，北京时间2020年4月28日上午9：00起暂停账户能源天然气的开仓交易，所有账户能源的平仓交易按正常业务时间交易。

　　如果市场价格遇到负价情况，工商银行、民生银行、建设银行等还给出了相关“预案”。

　　民生银行公告，考虑到近期国际市场波动剧烈，根据该行相关交易规则和协议，在市场价格趋近零或合理预期将出现负价时，该行将暂时关停全部或部分账户能源业务，并且不进行对现有持仓的份额调整。届时该行将根据合同约定的规则以能在国际市场上获得的成交价格执行强制平仓，但因市场流动性等因素影响，无法保证平仓价格与暂停业务时的市场价格完全相同，也无法保证平仓价格与暂停当日期货合约的国际市场结算价格完全相同。

　　建设银行表示，为尽量保护客户权益，在国际商品市场价格趋近零或合理预期将出现负数价格时，将暂停全部或部分账户商品业务交易，调整合约到期处理时间和处理规则。对于被暂停的合约，客户已经预设的自动转期交易不再执行。届时该行将以能在国际市场上获得的可成交价格为客户持仓份额进行平仓结算，但受市场流动性等因素影响，可能无法保证结算价格与暂停业务时的市场价格完全相同，也无法保证结算价格与暂停当日期货合约的国际市场结算价格完全相同。

　　专家提示不要盲目跟风抄底

　　程小勇称，对于国内投资者而言，由于国内尚未上市天然气期货，价格下跌可能并不能有很便利的衍生品工具来对冲。而且要吸取中国银行“原油宝”事件教训，普通投资者并不具备石化能源的条件及相关的专业知识，不要盲目参与抄底。

　　光大期货能化总监钟美燕认为投资者需要做足两个维度的功课，一是了解清楚自己购买的相关投资产品的跟踪标的及合约，提前规避近月合约可能面临流动性不足的相关风险；二是不做盲目跟风交易，近期宏观环境复杂、多变，能源类商品面临地缘博弈、基本面矛盾等多重因素影响，价格波动路径具有极大不确定性，从风险收益比的角度来考量，会呈现高风险的特点。

　　国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼认为，个人投资者投资期货，基本的前提是要对期货市场、交易规则、风险敞口等有所了解。以部分银行原油期货投资为例，采用保证金模式，原始资金的波动风险较大，可能出现交易亏损大于保证金等情况，更适合具有相关的交易经验、具备较强的风险承受能力的专业人士。投资者应该充分认识其中的风险，在相关条件具备的情况下谨慎参与。

责任编辑：王帅