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来源：香港交易所脈搏/HKEx Pulse
最近离岸市场的中资债券违约个案打破了市场就相关违约会得到中国政府与境内母公司支持的预期。香港交易所首席中国经济学家办公室最新研究报告指出，市场开始为中资国有发行人所发行的债券建立更合理的定价机制，并更加注重发行人本身的信用状况。
自2010年起，美元资金成本维持在极低水平，促使中资企业发行更多离岸债券来筹集资金。同时，随着中资企业离岸债券违约个案上升，当中的信用风险亦引起了监管机构及市场人士的关注。
虽然目前离岸中资债券的违约情况不算频繁，但不同性质的信用事件时有发生。因此，市场在评估信用风险时不应只专注于不同增信工具的合约责任，还要进一步了解发行人与其境内母公司之间的业务和经济关系。
事实上，中央政府和地方政府均可能会在债务重组过程中为其控股公司提供不同程度的支持。实际支持的程度或因不同地区和行业而有重大差异，特别是当预算范围以外的债务与地方经济息息相关时尤其显着。
长远而言，建立市场化的信用风险评估方法，对于加强市场纪律，以及让市场力量在风险定价中发挥作用等方面至关重要。这对加强金融稳定和中国债券市场的可持续发展方面乃举足轻重。香港市场在评估中资离岸发行人的基本层面方面独具优势，这或有助投资者评估中资离岸债券的潜在信用风险，减少违约事件对金融市场的负面影响。
香港交易所脉搏｜HKEXPulse
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