【中泰国际】每日大市点评（2023年2月6日）
港股在A股复市后持续调整，恒生指数于2月3日(周五)下跌297点或1.4%，收报21,660点，全周累计下跌4.5%，是去年11月升浪以来最大的单周跌幅。恒生科指全周亦下跌3.7%，收报4,634点。南下资金高台获利心切，港股通连续五天录得净流出，全周合共流出174.9亿港元，而北向资金全周净流入达到341.8亿元人民币，内外资出现分歧，但由于北向资金的净流量已回归长期的增长趋势，而近期中美关系再度紧张可能会对北向流量带来逆转。
随着疫情防控转入新阶段，春节假期各项消费数据录得显着反弹，1月中国官方制造业及非制造业PMI指数如预期回升，进一步印证经济逐渐走出低谷。春节后出现各地政府发展经济抢跑的迹象，广东、浙江、安徽、吉林、上海等都召开了省级层面的“新春第一会”，无需担忧政策扶持力度。央行宽信用政策着重前置发力，料有助信贷“开门红”。经济复苏的方向大概率确定，但信心恢复、预期改善需要时间，要关注未来两个月的消费复苏状况。
海外流动性紧缩压力持续下降，2月美联储加息25个基点，本轮加息周期的利率终值已基本确定，消除了对美股成长股及港股的估值挤压，但是美国1月ISM服务业PMI及非农数据大胜预期，经济及就业市场具韧性，延后了经济衰退的时间，亦增加美国经济实现软着陆的机会。尽管欧洲央行加息幅度高于美联储，但是同样是进入加息尾声，支撑美元指数反弹。
除部分高频数据、通胀及金融数据能够观察1-2月的中国经济外，1-2月社零、固投、工业生产等宏观数据要在3月才公布，当前中国面对部分数据的真空期。由于近期美国的经济数据均明显优于市场预期，中美经济增长预期差收窄或导致资金减慢流入中国市场的速度，甚至部分回流美国市场。美元指数及长债利率反弹，人民币结束单边升值的行情，同时会降低港股的风险偏好及边际流动性。我们维持判断，当前港股已明显进入反复震荡消化的行情，防守为主，市场的赚钱效应会有所下降，预示交易的值博率及胜率会下降，建议趁机精选持仓，收窄战线。交易机会从Beta转向Alpha，精选个股，我们认为处于同类板块的股份表现将会明显分化，不会出现普涨。根据过往指数运行的规律，恒指一旦出现周度级别的中期调整，大概会回调升浪的0.238倍、0.382倍或0.5倍，相当于20,770点/19,600点及18,650点。
香港在2月6日正式与内地全面通关。此外，香港机管局派发50万免费机票予海外旅客，料可为香港带来150万入境旅客。一系列措施将带动旅游、零售及餐饮服务等行业，预期零售市场继续改善，私人消费反弹，失业率有望进一步下降，利好香港经济，香港零售、商业地产、航空、保险等相关公司将大为受惠。人民币兑港元升值，以及关税等因素使香港奢侈品较内地更具性价比，看好高端零售多于大众零售，因疫情爆发前旅客占高端商场商户销售额超过50%(海港城），恢复与内地通关后内地客会有序重临香港，高档零售消费有望出现不俗的持续增长，可以关注莎莎、九仓、太古地产。
责任编辑：张海营
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