港股上市公司再融资，是利好还是利空？

什么是港股再融资？

对于港股而言，除了通过IPO首次公开募股集资外，后续进一步的股权融资也是常见的集资方式。

当上市公司存在资金的需要，例如充实资本、扩充业务、进行并购、有意集资还债等，但又不希望增加公司债务的时候，便会考虑发行更多的股份。

整体而言，港股市场上市公司再融资审批程序相对宽松。通常只要符合香港交易所(349.4, 4.30, 1.25%)的《上市规则》，投资者对融资项目认可且愿意掏钱，再融资就能顺利进行。

过去5年港股上市后，以配售的方式再融资占融资总额的70%左右，配售是香港上市后再融资的主要方式。

港股上市公司发布配股公告后，股价通常会下跌。

其主要原因是：

配售方案普遍以折让价来吸引第三方投资者入股，假如不设定禁售期，容易引起抛售的压力。

因增发股本而令股权被摊薄。

但我们也不必太恐慌，配股后大升的例子也有不少。

配股仅是再融资的手段，不意味着绝对的利空。可以从以下几个方面判断对股价影响。

一看公司配股的具体用途

如果上市公司所处行业发展前景好，通过募资助力公司业务扩张，提高市场占有率，或是加大研发投入，这种情况就是利好。

反之，如果上市公司为一些前景不明朗或项目时间过长的项目配售募资，则会受到投资者质疑，股价有可能下跌。

二看承配人的实力

假如配股中，有著名投资机构、基金或社会知名人士等承配人，则认为公司前景获得看好，对股价形成利好。

这些机构或知名投资人都是资本市场的老司机，相比普通投资者会更加了解公司真实的财务状况，以及行业发展前景，他们作为承配人会带动其它投资人的跟风买入，比如资本市场一直有高瓴入局涨20cm的梗。

三看配股的价格

配股价格主要反映了市场对公司的业务前景和认知度。

如果公司配股价的折让幅度少，甚至以溢价配股，意味市场看好公司发展，愿意以折让少许，甚至高价认购股票。

例如：4月23日晚间，飞鱼科技(0.202, -0.01, -2.42%)(01022)宣布向腾讯全资附属发行新股，总代价1.19亿港元，相当于每股作价0.6941港元，较上交易日收报溢价8.46%。

4月26日港股开盘，飞鱼科技高开高走，盘中上演单日翻倍的行情！

可能有投资者疑问，为什么还有机构愿意溢价配股入局？

公司发展前景好，机构想尽快入局，但因为额度比较大，如果是在二级市场直接买入这么大金额，那么在买入的过程中就会拉高股价，还不如直接溢价配售。

占比第二的融资方式，是大企业则更青睐的“代价发行”。

公司为了购买资产或收购另一家公司通常会涉及到较多的资金，这时公司就可以通过发行新股的方式来代替现金支付交易。虽然这对现有股东的股权有所摊薄，但如果公司真的拿这笔钱去发掘盈利增长点，股东们被摊薄的盈利或将在不久后就能回来。

代价发行主要看收购或并购的资产是否优质。

供股在港股上市后再融资占比排名第三。

一般供股融资不是利好，有点强迫老股东出钱救公司的味道，可能是由于负债过高，才会发股找老股东融资。试想如果公司利润高的时候缺钱，完全可以发债融资，而不需要发股与人分享。

公开发售偏利空，因为可能是找不到愿意接盘的机构配股，才会公开发售试试。

通常来说，股权激励应该算是一种利好。

毕竟股权激励的出发点是激发公司在激励期内取得更好的业绩。但是，也要留意一下股权激励的行权门槛，如果太好或太低，可能起不到相应的激励作用，反而会带来一些利空效应。

例如，6月22日格力公布30亿的股权激励计划，购买价格27.68元，当时现价是51.11元，几乎打5折，而且行权条件是2021年净利润增速不得低于10%，2022年净利润较2020年增速不低于20%，行权条件太低了，即使达到也只是恢复了疫情前2019年的水平而已，大家不买帐，次日股价下跌。

行使认股权证在港股上市后再融资中占比不到1%，就不着墨了。

此外上市公司发行债券是利好还是利空也不能一概而论，要看是那种情况。

本文来源于“郭二侠鑫金融”微信公众号；智通财经：文文。

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