香港12年来首加最优惠利率 真正考验年底现

　　新浪港股讯 据经济通报道，联储局本港时间周四（27日）凌晨2时公布9月议息结果，一如预期加息25个基点；自此，经过本论共8次加息后，目标联邦基金利率升至2厘-2.25厘水平。香港金管局随即宣布，将贴现窗基本利率上调25个基点至2.5厘，汇丰亦将最优惠利率（P）调高至5.125%，为自2006年3月以来首次。

　　今次货币政策声明仅290个字，但市场对此解读却呈现两极，以致道指一度升逾百点后又倒跌百点。由于联储加息路径清晰可见，对港人而言，真正的考验恐并非P的上调，而是全球主要央行QE提供的流动性或在今年底出现绝对水平的拐点。一旦钱荒来临，流动性低的砖头和流动性高的现金，吸引力将高下立见。

　　储局对经济长期增长信心减弱

　　与8月的议息声明相比，储局今次声明除了上调目标联邦基金利率，唯一的改动仅是删除‘货币政策立场依然保持宽松（调节），从而支持强劲的劳动力市场状况和通胀持续向2%回归’一句。此举令部分投资者憧憬储局加息周期近尾，刺激道指最多升113点。

　　不过，储局主席鲍威尔（Jerome Powell）稍后的讲话直指，删除宽松的表述，并不代表在未来经济数据指导下逐步收紧政策的路径有任何变化。根据最新公布的点阵图，联储维持2018年至2020年年分别加息“4-3-1”次，并上调长期利率预测由2.875%至3%。

　　值得一提的是，尽管储局上调美国2018年GDP增长预测至3.1%，但首次公布的对2021年增长预测为1.8%，显示对经济长期增长的信心减弱，亦意味着此轮加息周期将于2021年‘踩刹车’。凯投宏观甚至预期，储局将在2020年开始要为降息做准备。

　　全球流动性水位恐迎真正下降

　　美国加息自然又引起对宇宙最贵的香港楼市的影响争议，中原地产亚太区副主席兼住宅部总裁陈永杰已放言，只要美国联邦基金利率今个升浪不高于5厘，预料本港楼市应无大碍。储局点阵图对长期利率预测最新为3%，远低于5厘水平，是否意味着港楼真的可以高枕无忧？

　　事实上，大家在关注P随美息上调即价的时候，却忽略了量的重要。以香港为例，即使P此前一直按兵不动，但反映资金成本的综合利率早已逼近金融海啸后的新高水平，如计入其他借贷成本，实际数字料更高。

　　自下周一（10月1日）起，储局的每月缩表上限将从每月400亿美元‘加码’至500亿美元，而欧洲央行本月起已将每月购债规模从300亿欧元降至150亿欧元，并将于年底彻底结束买债。种种迹象显示，全球流动性‘水位’年底或迎来自金融危机以来真正意义的下降。

　　未来贷款买楼或卖楼套现会否愈来愈不易？一次性大手投资或绑定未来开支会否愈来愈不明智？银行存息会否分分钟跑赢租金回报？这或许是在盯紧P外的另一个焦点。

责任编辑：张海营