招商证券：维持中国财险(02328)“强烈推荐”评级目标价11港元|招商证券_新浪财经

招商证券发布研究报告称，维持中国财险(02328)“强烈推荐”评级，目标价11港元。公司披露2022年1-7月份保费数据，期内累计实现保费收入3078亿元(同比增9.9%)，其中车险/非车险累计同比增长6.9%/13%，该行认为全年保费有望实现10%左右增长，并反复强调当前处于行业景气度显著改善期，ROE可保持在11%以上，股价具备持续修复动力。

车险方面，公司7月保费同比+8.4%，2022年3-5月我国汽车销量下滑11.7%/47.6%/12.6%，但6月汽车有所改善，从而推动6/7月保费恢复至8.8%/8.4%的增长，7月主要受益于国家大力实施燃油车的购置税减半、新能源车下乡等刺激汽车消费的政策效应持续显现。伴随下半年汽车行业复苏，将推动车险保费快速增长以及市占率继续提升，该行预计全年行业车险保费将保持在5%-7%的增长，而中国财险凭借规模优势有望实现好于行业的增长(8%-10%)。

非车险方面，公司7月份保费同比增长15.2%，规模实现稳定增长，整体而言该行认为后续在经济持续复苏的大背景下，该险种将实现持续增长，具备明显的业务优势，全年有望维持在12%以上的增速。从非车业务结构来看，公司今年持续压降高亏险种规模以推动业务结构不断优化，且通过建设风险减量管理平台及推出独立核保人制度，进而推动业务盈利能力持续提升，招证预计2022年整体非车险业务COR改善将超预期，全年COR有望收窄至100%以内，实现扭亏为盈。

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