光大证券发布研究报告称，维持中国财险（02328）“买入”评级，维持2021-23年营收预计分别为5337/6004/6140亿元，归母净利润229/260/275亿元。
报告中称，公司21Q1实现保费收入1358亿元（同比增6%），归母净利润89亿元（同比增41%），综合成本率95.7%（下降1.4pcts），总投资收益74亿元（同比增29%），综合偿付能力充足率304%（较年初上升15pcts），核心偿付能力充足率264%（较年初上升14pcts）。
该行表示，21Q1公司承保利润39亿元（同比增45%），其中车险业务承保利润32亿元，贡献大部分利润；融资性信用保证险业务及政策性业务均呈现承保亏损。车险业务承压，非车险稳健增长。受车险综改影响，21Q1车险保费收入575亿元（同比降7%），车险业务承压。公司大力推动非车险业务稳健增长，非车险实现保费收入783亿元（同比增19%），其中政策性业务保费收入48亿元，商业性非车险业务实现保费收入31亿元，主要因意外健康险、农险等业务规模的持续增长；公司持续出清存量风险，融资性信用保证险业务规模大幅下滑，承保亏损30亿元（较年初下降41%）。
报告提到，21Q1公司整体综合成本率95.7%（下降1.4pcts），其中车险综合成本率94.6%（上升0.4pcts），受车险综改迭加20年低基数影响，21Q1车险赔付率达68.9%（上升9.5pcts），费用率25.7%（下降9.1pcts）；疫情影响导致信用保证险20年高基数，21Q1信用保证险综合成本率大幅下滑至102.2%（较年初下降42.6pcts）。21Q1实现总投资收益74亿元（同比增29%），总投资收益率5.8%（上升1.1pcts）。公司适时调整投资结构，择机兑现共同基金及股票收益，提升固收类投资占比。
责任编辑：李双双
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