中金发布研报指出，2024年上半年，AI算力仍是核心投资主线，AI大模型迭代优化、北美云厂商AI投资保持高景气，驱动AI硬件核心供应商业绩与市场表现共振向上，带动板块市值较年初回升。展望2024下半年，建议关注通信设备行业五大机遇：1)国产算力提速，驱动AI产业长期为新质生产力赋能；2)AI大模型向多模态方向演进，同时关注工程优化和长期推理落地，驱动海外云端硬件需求保持高景气；3)运营商资本开支平淡，关注5G-A、骨干网升级等结构性机遇；4)国内卫星建设加速；5)企业出海引领新成长。
国产算力边际变化丰富，中长期国内AI技术实力升级有望深入赋能新质生产力
从文心一言、Kimi，到DeepSeek-V2，国产大模型数量加速增长，朝着大参数、长文本、多模态演进。基础设施侧，政策层面积极推进国产智算中心建设，而全球供应链的不确定性，进一步推升了国产算力的需求空间。中金认为，随着国产GPU算力的持续升级及生态建设的完善，国产算力的发展空间广阔。建议关注AI服务器、数据中心交换机及芯片、国产光模块等方向。
长期来看，AI的演进可以实现产业降本增效，更好的赋能产业数智化转型，推动新质生产力发展，协力企业数智化转型的解决方案供应商、以及充当数据入网关键组件的物联网模组企业有望迎来发展。
海外AI硬件需求延续高景气，低功耗诉求引领技术创新
中金指出，放眼AI产业整体，大模型创新向探索Scaling Law(规模定律)和工程优化两个方向并举前行，多维度的追求共同推动云端硬件需求持续向上。同时注意到，云端网络出现加速迭代的趋势，英伟达以太网硬件规划一年一升级，预计至2026年或将出现3.2T网络的商用。在此背景下，一方面产业更迭加速，利好现有头部供应商发挥先发优势;另一方面低功耗诉求日益迫切，液冷服务器和硅光、LPO光模块等方案或将加速落地，牵引结构性投资机遇。
标的方面：建议关注算力硬件供应商中际旭创(300308.SZ)、光迅科技(002281.SZ)、盛科通信(688702.SH)、中兴通讯(000063.SZ)、中科曙光(603019.SH)、紫光股份(000938.SZ)、浪潮信息(000977.SZ)、锐捷网络(301165.SZ)；解决方案提供商海康威视(002415.SZ)、大华股份(002236.SZ)；通信模组厂商移远通信(603236.SH)、广和通(300638.SZ)；光缆&海缆厂商中天科技(600522.SH)、亨通光电(600487.SH)；企业出海标的亿联网络(300628.SZ)、萤石网络(688475.SH)。
风险因素：信息基建投资不及预期；AI等新技术发展的不确定性；贸易及科技摩擦。
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