钴价暴跌引对冲基金抄底 期货市场现套利良机

近期，钴市场出现了新动态，一些对冲基金通过购买实物材料来建立钴仓位，以此把握由现货价格暴跌和期货市场流动性增强带来的交易机会。Anchorage Capital Advisors和Squarepoint Capital LLP等基金的这一策略，标志着金融参与者再次涉足实物金属交易，利用供应过剩的市场环境，寻求低价购入以期获得利润。

据了解，与铜或石油等大宗商品相比，钴市场相对较小且专业化，主要供应来源为刚果民主共和国和印度尼西亚。由于市场供应过剩，钴价已跌至七年多来的最低点。十年前，类似Pala Investments这样的基金也曾利用钴价疲软的机会大量购买金属，看好能源转型的前景，最终这一策略证明是成功的。

Pala和其它基金曾将其持有的钴卖给了Cobalt 27，这是一家上市公司，它建立了最大的钴私人库存。随着钴价的上涨，Cobalt 27的价值一度飙升，但随后由于刚果新供应的涌入，其价值又遭遇暴跌。

当时，由于期货市场缺乏流动性，购买实物钴是押注价格上涨的主要方法之一。但现在情况有所改变，钴期货交易已在纽约商品交易所(Comex)上线，为交易员提供了在更流动性的期货市场对冲实物头寸的方式。

目前，纽约商品交易所的现货价格低迷，而期货价格却在上涨，一年后交割的期货合约价格比现货价格高出20%。这种现货与期货价格之间的巨大差距，为“现购自运”交易策略创造了机会，实物金属所有者可以通过这种策略在价格飙升时获得高额利润。

据知情人士透露，Squarepoint和Anchorage正在积极购买钴金属和氢氧化钴，后者是生产硫酸钴的中间产品，而硫酸钴是制造电动汽车电池的关键原料。一些知情人士透露，这些基金也在积极参与芝加哥商品交易所的交易。

然而，尽管现货套利交易在铝和铜等大宗商品中很常见，但钴市场交易者面临额外的风险和复杂性，因为芝加哥商品交易所的合约是以现金结算的。这意味着基金在平仓时无法将钴交付给交易所，而必须在较小且流动性较差的实物市场中寻找买家。

市场目前充斥着过剩的金属，这使得寻找买家变得具有挑战性。电动汽车行业的供应激增和销售低于预期导致今年市场出现创纪录的过剩，磷酸铁锂电池的普及也对钴需求构成威胁，因为这种电池不需要钴。

尽管如此，中国的战略储备机构一直在以创纪录的数量消化过剩库存，凸显了钴在电动汽车和国防方面的战略价值。美国也在寻求重振自己的储备计划，并已就从贸易商那里购买金属进行过询问。

钴市场的这些最新动向，反映了投资者和国家对这种关键电池金属未来价值的持续信心，尽管短期内市场可能面临挑战，但长期来看，随着电动汽车行业的持续发展，钴的需求和价值有望得到提振。

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责任编辑：郭明煜