大摩：特朗普胜选前景提振下 美债收益率曲线陡化交易吸引力上升

　　摩根士丹利表示，特朗普赢得美国总统大选的可能性上升，在这种情形下美国经济增长可能会放缓、通胀则可能加速，这使得押注美债收益率曲线变陡正变得有吸引力。

　　包括Matthew Hornbach和Guneet dingra在内的大摩策略师在一份报告中表示，美国总统选举辩论增强了特朗普再度当选的可能性，这将使外界更加关注这位前总统的移民和关税政策。债券交易员也在为此情形做准备。上周美国两年期和十年期国债收益率差创下1月份以来的最大涨幅。

　　策略师表示，自美国总统选举辩论以来，特拉斯战胜拜登的可能性出现了明显的相对变化，“这一可能性的急剧转变有利于特朗普，且可能是一种独特的催化剂，让押注美债收益率曲线变陡变得有吸引力”。

　　据悉，特朗普的关键经济计划之一是承诺将其2017年的减税政策永久化。据美国智库“负责任预算委员会（Committee for a Responsible Budget）”预计，此举将在未来10年耗资4万亿美元。“债王”格罗斯此前曾警告称，假如特朗普重返白宫，将加剧美国不断扩大的赤字。押注的重新调整可能会使美债市场的前景复杂化。上周，美债市场结束了连续两个月的上涨。

　　策略师补充称：“市场现在必须应对移民和关税政策发生变化的可能性上升的情况，美国经济增长已经在降温，这使得市场更有可能消化美联储降息的影响。”“而在对赤字日益关注的背景下，共和党获胜的可能性增大可能会给长期美债收益率带来上行风险。”策略师们建议投资者押注两年期和十年期美债收益率差将扩大。

　　此外，巴克莱银行建议投资者在美债市场做好通胀对冲。野村证券驻东京高级利率策略师Naokazu Koshimizu认为，特朗普政府倾向于财政扩张和弱势美元，再加上对鸽派美联储主席的偏好，将导致美债收益率曲线更加陡峭。Naokazu Koshimizu表示：“如果特朗普政府单独征收额外关税，将很难覆盖财政扩张，发行更多债券的可能性将增加。”“而如果通胀卷土重来，美联储的政策利率将保持在高位，预计利息支付的增加将导致更大的财政赤字。”

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责任编辑：郭建