东吴证券发布研究报告称，2月，OpenAI发布文字生成模型Sora的案例视频，引发市场热烈讨论。以Sora为代表的文字生成视频模型具有广泛的应用场景，包括营销、影视、游戏、教育等方向。该行认为教育行业有望受益于AI技术进步和非学科培训政策的双重利好。一方面，AI模型演进有望实现降本增效和个性化教育;另一方面，非学科培训为政策支持方向，相关教育机构的艺术/体育/科学培训业务有望加速拓展。方向上，建议关注“AI+教育”和“教育+AI”两类公司。
东吴证券观点如下：
2024年2月，OpenAI发布文字生成模型Sora的案例视频，引发市场热烈讨论。以Sora为代表的文字生成视频模型具有广泛的应用场景，包括营销、影视、游戏、教育等方向。该行认为，教育可能会是最先落地的方向之一，主要系数据较为标准、视频长度较短、反馈过程较快、需求相对刚性。
以SORA为代表的AI视频模型，或将深刻变革传统教育模式，推动教材、教师、教学的全面转型。
教材变革：AI将推动教材数量更多、更有趣、更沉浸、更互动，并从2D图文教材转变为3D视频教材;
教师变革：更多硅基教师将对碳基教师形成有效补充，24小时不间断地为学生提供个性化教学，不受时间和空间的限制;
教学变革：AI将推动教学方式从“填鸭式教学”转变为“个性化教学”，从“以教定学”转变为“为教而学”。
更长期的展望：类SORA模型通过提供高质量的AI教育资源，使得无论学生身处何地，都能够享受到同等水平的教育服务。AI有望缩小城乡、贫富之间的教育差距，让每个孩子都有平等的机会接受优质教育，实现真正的教育公平。因此，该行认为类SORA模型将不仅为教育行业带来技术革新，更将在教育理念和实践上引发深远影响，推动教育朝着更个性化、更高效率和更普惠公平发展。
当前发展阶段：技术上，与上一轮互联网科技变革不同，AI已具备成熟的基础设施，能够以多种形式融入学校和家庭教育。政策上，各国都在探索将AI融入教育的政策立法，美国各州政府相对保守，而韩国、新加坡、芬兰则更为积极。中国政府高度重视数字教育，智慧教育已被纳入国家信息化整体发展战略，财政性支出稳步增长。
投资建议：该行认为教育行业有望受益于AI技术进步和非学科培训政策的双重利好。一方面，AI模型演进有望实现降本增效和个性化教育;另一方面，非学科培训为政策支持方向，相关教育机构的艺术/体育/科学培训业务有望加速拓展。方向上，建议关注“AI+教育”和“教育+AI”两类公司。
“AI+教育”公司，在AI大模型领域积累深厚、技术领先，通过收集B端的学校和C端的学生数据，推出教育行业相关解决方案和产品，如阿里巴巴的钉钉、字节跳动的大力教育。该行建议关注科大讯飞(002230.SH)。
“教育+AI”公司，已运营教育培训类产品多年，积累了丰富的数据、用户、场景和行业Know-how，通过自研或者与科技公司合作的方式引入AI，实现更低成本的课程开发、更个性化的教育服务。海外的Duolingo和Chegg在最新一期财报已实现净利润显著增长。该行推荐新东方-S(09901)、南方传媒(601900.SH)、皖新传媒(601801.SH)、盛通股份(002599.SZ)、学大教育(000526.SZ)、佳发教育(300559.SZ)，建议关注好未来(TAL.US)、高途(GOTU.US)等。
风险提示：政策变动风险、AI大模型生成错误内容和歧视性内容的风险、AI技术进步不及预期风险、AI成本维持高位的风险。
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