国泰君安发布研报称，10月30日，财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 加强国有商业保险公司长周期考核的通知》(以下简称《通知》)，即日起施行，其他商业保险公司可参照执行。 《通知》通过优化考核方式引导保险公司关注长期业务发展避免过分关注短期业绩波动，有助于提升险企经营战略及投资战略的持续性，维持行业“增持”。建议增持率先执行政策的中国人寿(601628.SH)。
点评：
《通知》的主要目的在于降低短期考核对保险资金投资行为的影响，引导保险长期稳健经营：2022年7月，财政部下发《商业保险公司绩效评价办法》，对国有商业保险公司净资产收益率(ROE)等财务指标实施考核，其中资产回报率是影响ROE的重要因素。而根据保险资管业协会调查情况，我国保险公司的投资绩效考核周期以中短期为主，近七成机构采取年度考核方式考核周期偏短导致保险资金在投资运作过程中更多追求短期收益、忽视风险。此次《通知》的目的在于鼓励保险资金长期投资、稳定投资、价值投资，通水发挥中长期资金的市场稳定器和经济发展助推器作用。
《通知》加强国有商业保险公司的长周期考核：
1)放宽财政部对国有商业保险公司考核周期。将《商业保险公司绩效评价办法》中经营效益类指标的“净资产收益率”由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当年度指标”相结合，即“3年周期净资产收益率”与“当年净资产收益率”各占50%权重。
2)投资资质方面强化风险管理要求。国有商业保险公司开展各类投资应当遵守偿付能力、风险管理、公司治理等规定，匹配自身投资管理能力、风险控制能力和相关资质，偿付能力等监管指标不达标保险公司不得违规开展股票等投资。
3)资金投向方面强调审慎、安全、增值原则。根据保险资金长期属性，平衡好投资收益和风险，优化资产配置，保险资金要投向风险可控、收益稳健、具有稳定现金流回报的资产。
4)设置绩效评价档次动态调整机制。国有商业保险公司评价期间净资产收益率考核指标低于行业标准值中等值水平的，应当及时找出原因并合理调整资金投向和投资比例;如连续三年均低于行业标准值中等值水平的，财政部门可动态调整其绩效评价档次。
国有商业保险率先执行，利好提升盈利稳定性：
《通知》边际放宽对国有商业保险公司短期绩效考核要求，预计保险公司管理层进行战略规划时更加注重长期业务增长的可持续性，从而利好提升盈利稳定性。预计率先执行长周期考核办法的的国有商业保险公司更受益。
风险提示：权益市场波动;监管政策不确定性。
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