财通证券发布研究报告称，9月社零总额同比+5.6%，增速环比再提升，消费市场持续恢复。竣工端数据向好叠加促家居消费政策出台下，家居企业前端销售有望迎来改善。推荐当前估值处于低位，供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居(603833.SH)、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居(603816.SH)，建议关注品牌领先渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份(001323.SZ)、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家(000785.SZ)、产品矩阵丰富渠道持续发力的床垫龙头喜临门(603008.SH)。
▍财通证券主要观点如下：
2023年9月社零总额同比+5.6%，增幅环比再提升。
2023年9月社零总额3.98万亿元(+5.5%，前值+4.6%)，除汽车以外的消费品零售额3.54万亿元(+5.9%，前值+5.1%);2023年前9月社零总额34.21万亿元(+6.8%，前值+7.0%)，除汽车以外的消费品零售额30.73万亿元(+7.0%，前值+7.2%)。2023年9月整体社零增速环比再回升，消费市场持续恢复。
2023年9月家具类社零同比+0.5%，增速环比回落。
分品类来看，家具方面，今年9月家具零售额同比+0.5%(前值+4.8%)，增速环比回落;日用品方面，今年9月日用品零售额同比+0.7%(前值+1.5%);纺织服饰方面，今年9月服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比+9.9%(前值+4.5%)，增速提升;文化办公用品方面，今年9月零售额同比-13.6%(前值-8.4%)，降幅扩大。
2023年前9月，限额以上单位商品零售额同比+4.9%，其中家具、日用品、纺服、文化办公用品分别同比+3.1%、+3.5%、+10.6%、-6.8%。今年前三季度，伴随一系列促消费政策持续发力显效，消费市场保持稳定恢复态势。
住宅销售、新开工面积降幅收窄，关注Q4竣工传导及大促表现。
地产端，今年9月住宅销售面积同比-21.1%(前值-25.6%)，降幅有所收窄;今年9月住宅新开工面积同比-16.9%(前值-21.6%)，降幅收窄;今年9月住宅竣工面积同比+24%(前值+10.5%)，今年前9月住宅竣工面积同比+20.1%，在保交楼背景和前期滞后需求释放下，今年前9月竣工端表现亮眼。
政策端，近期城中村改造、“认房不认贷”、优化首付比和房贷利率等地产优化政策密集发布，地产销售端有望迎来改善，预计四季度在前期竣工支撑和促销活动带动下，家居消费需求有望得到提振。
风险提示：
宏观经济增长放缓风险;地产销售下滑;市场竞争加剧。
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