美债正在经历史上最大熊市 投资者为何依旧淡定？

　　2020年以来全球最大债券市场的持续溃败正在引发有史以来最严重的债券熊市，但Ritholtz Wealth Management的投资组合经理Ben Carlson表示，投资者似乎并没有对这一抛售感到恐慌。

　　根据美国银行的策略师Michael Hartnett的说法，自2020年达到高峰以来，美国国债市场一直受到持续的抛售打击，在2020年7月至2022年10月31日之间，总回报基础上损失了近25%。Hartnett在10月初的一篇报告中指出，这也是美国近250年历史以来最差劲的债券熊市。

　　从2020年3月的1%左右，到三年多以后的近5%，30年期美债的收益率已经发生了巨大变化。根据FactSet的数据，自9月下旬以来，10年期和30年期的收益率已经触及了2007年金融危机时的水平。

　　Carlson表示：“经历史上最糟糕的债券熊市的一个奇怪之处是，人们似乎并没有恐慌感。尽管有些人担心利率上升，但考虑到所有事情，它感觉相当有序。这可能是因为长期债券中有更多的机构投资者而不是个人，很多养老基金和保险公司都持有这些债券。投资者需要很长时间才能兑现。”

　　尽管美联储自 9 月下旬以来的鹰派前景助长了债券市场的暴跌，但美债的持续抛售证明，一些投资者对利率峰值的定价可能是错误的。

　　然而，Carlson表示，与上一轮债券熊市中的“千刀万剐”相比，这次“撕掉创可贴 ”对投资者来说应该更可取。他称：“当然，利率和通胀可能会继续上升，但现在的利率要高得多，可以作为安全边际。”在20世纪50年代到80年代初的债券熊市，因为通货膨胀，收益率在30多年的时间里从2%升至15%。

　　美国劳工部上周四表示，截止到9月的12个月内，通货膨胀率保持在3.7%。去除食品和能源波动的核心通胀指标从4.3%上升到4.1%。

　　据FactSet数据显示，美国国债收益率在周一不断上升，10年期美债收益率从上周五的4.628%上升9个基点至4.716%，而30年期则跃升10个基点至4.872%。

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责任编辑：郭建