首创证券发布研究报告称，暑期三亚 4 家离岛免税商店销售免税品总金额 38.4亿元，购物人次同比增长 40.1%，免税消费回暖，进入 Q4 旺季，新项目开业、顶奢品牌进驻、新海港项目客流体提升、供应链优化等因素催化下，中国中免(601888.SH)盈利能力有望持续改善，迎业绩预期反转。酒店&旅游，暑期出游需求弹性充分释放，国庆长假有望全面超越 19 年，行业景气有望延续，政策方面明确支持文旅消费发展，行业长期供需格局持续优化，龙头业绩有望持续改善，建议关注锦江酒店(600754.SH)等。旅游板块直接受益于暑期出游热，Q3 业绩加速回暖，建议关注长白山(603099.SH)等。
▍首创证券主要观点如下：
随着“国庆+中秋”8 天黄金周的逐渐临近，机票、景区、酒店、跟团游等产品已进入预订高峰期。
携程报告显示，国内旅游产品“十一”预订量环比前一周增长 88%，同比去年增长超 4 倍;长线游、出境游需求爆发，有望带动 Q4 旅游消费。
黄金周 8 天长假推动长线游热度高涨。
根据携程报告，2023 年“十一”，跨省游订单占比达到 73%，较 2022 年同期提升十个百分点，近20%用户选择连住 3 天及以上。目的地看，杭州由于亚运会十一”整体订单预订量同比增长超 5 倍，其中，机票预订量同比增长近 5 倍，酒店预订量同比增长超 8 倍。天津近期热度高涨，旅游订单同比去年增长 8 倍。
同时，根据同程报告，截至 9 月 12 日，中秋国庆假期出行的机票均价较“五一”假期上涨 13%，除了票价上浮外，出行半径变长也是机票均价上涨的重要原因。
出境游呈现爆发增长。
根据携程报告，“十一”期间整体订单同比去年增长近 20 倍。出境游的热门国家包括泰国、韩国、马来西亚、新加坡、澳大利亚、英国等等。
同时，9 月 13 日泰国宣布对中国游客实施为期 5 个月的免签政策，携程数据显示，泰国相关搜索热度飙升 800%，马蜂窝站内“泰国自由行”热度瞬时上涨 253%，曼谷、清迈、普吉岛位居泰国热度最高目的地前三，曼谷热度上涨 180%，预计泰国有望成为假期出境游“顶流”。
风险提示：
行业需求复苏低于预期;行业政策推进不及预期;行业竞争加剧;上市公司治理风险;重要股东大幅减持风险。
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