华泰证券发布研究报告称，1H23出行需求复苏强劲，推升航空/机场/高速/铁路等板块迎来疫后的盈利回升。航空盈利快速改善;京沪高铁/广深铁路1H23净利同比扭亏;高速板块净利同比增长28%，较19年同期增长6%。油运受益于供需结构改善和中国进口原油回升，盈利同比大幅增长;集运/干散盈利同比高位回落。快递物流板块整体稳健，其中快递盈利同比均进一步增长;其余物流个股因业务结构差异较大，个股业绩分化。展望下半年，依旧看好出行板块持续盈利修复和油运市场景气上行，同时建议配置高股息个股。
▍华泰证券主要观点如下：
航空机场：盈利快速改善，看好航空旺季净利润表现
1H23民航出行需求回升推动相关公司盈利快速改善。航空A股所覆盖公司合计归母净亏损124.3亿，同比减亏413.2亿;春秋和吉祥1H23已实现扭亏，另外国泰航空1H23归母净利润达到42.7亿港币。并且2Q23扣除汇兑损益后国航、南航、春秋、吉祥2Q23均实现盈利。暑运旺季出行需求旺盛，看好3Q23航司盈利表现，并在全年实现扭亏。
机场所覆盖公司1H23合计归母净亏损8.6亿，同比减亏32.2亿，并有望借助暑运进一步恢复，但考虑免税业务前景的不确定性，机场盈利恢复至2019年水平仍需等待。
航运港口：油运盈利同比大幅抬升，集运/干散/港口业绩承压
1H23板块业绩表现较分化，油运盈利同比大幅抬升;集运/干散/港口盈利同比下滑。分板块看，1)油运：受益于一季度中国进口原油需求拉动，油运运价大幅增长，推升相关个股盈利，下半年有望受益于季节性旺季，盈利环比上行。2)集运：上半年集运运价同比高位回落，拖累个股业绩，下半年受益于船东有效运力控制，以及欧美需求改善，集运运价有望环比提升。
3)干散：受海外散货进口需求不足及全球供应链扰动缓解影响，干散市场景气低迷;下半年受益于旺季需求提振，运价有望环比改善。4)港口：上半年港口吞吐量增速放缓，预计下半年港口吞吐量环比有望改善。
公路铁路：上半年客运强劲复苏，货运承压
1H23高速公路板块归母净利同比增长28%，较21年同期增长5%，较19年同期增长6%，板块盈利符合预期。盈利改善主因：1)去年基数较低;2)受益于出行复苏，客车流量强劲增长。因经济处于去库存阶段，高速货车流量承压。同样受益于出行复苏，京沪高铁/广深铁路实现净利同比扭亏，并恢复到2019年同期的89/96%，与各自中报业绩预告相符。大秦铁路1H23归母净利同比增长3%。
物流快递：快递板块盈利优化，危化品物流表现稳健
1H23快递/危化品物流/大宗供应链板块业绩整体稳健，跨境物流板块业绩同比下滑。其中，快递行业价格竞争持续，但主要个股均实现不同程度的降本增效，部分个股实现件量的显著增长与份额的提升，快递板块整体盈利优化。危化品物流表现整体稳健，聚焦不同细分业务的个股业绩表现分化。
跨境物流板块业绩同比下滑，主因上年高基数+外需不足。大宗供应链板块需求承压，但部分个股经营效益提升、业务规模扩大，实现业绩增长。展望2H23，受益于季节性特征物流板块整体有望实现业绩的环比增长。
风险提示：
经济低迷，贸易摩擦，油汇风险，竞争恶化。
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