今日市场全天震荡回落，消费股午后全线走强，啤酒概念领涨，截至收盘燕京啤酒(000729.SZ)涨停，惠泉啤酒(600573.SH)、兰州黄河(000929.SZ)涨超6%。
随着2023年春节消费快速升温、呈现火热场面，尤其是服务业和实体消费场景迎来强劲复苏，为新一轮复苏奠定良好开局。
据交通运输部预计，23年春节客流有望较2022年翻倍，截至1月27日，春运单日客流加速提升。据文旅部，23年春节国内出游3.08亿人次，同比+23.1%，恢复至2019年88.6%。据国家税务总局，春节全国消费同比+12.2%。
国泰君安表示，在返乡客流、旅游及餐饮恢复带动下，啤酒多地销量出现淡季不淡的现象。目前全国疫情管控已有序放开，消费场景逐步得到修复，为啤酒消费创造更加有利的条件，销量有望实现同比正增长。
展望2023年，对于啤酒行业，除了短期关注疫后复苏带来消费场景修复，德邦证券认为，中期来看应关注原材料成本预计下行带来利润率的增厚。
结合原材料价格走势、采购周期、基数效应等，2022年成本压力分季度向下。2023年分项拆分来看，酿酒原材料基本年初锁价全年，预计大麦采购成本有所上涨、大米相对稳定;而包材年度签约季度议价，结合当前包材价格走势，23Q1成本压力将有所缓解，后续旺季仍需观察包材价格走势。预判2023年成本催化明朗，啤酒板块业绩弹性可期。
长期来看，还应关注高端化背景下，啤酒产品价格提升驱动行业营收增长。
数据显示，中国高端啤酒销量由2015年的336.6万千升增至2019年的495.9万千升，4年CAGR达到10.17%;市场规模由2015年的1202亿元增至2019年的1998亿元，4年CAGR达13.55%。预计该行业仍将持续增长，至2024年我国高端啤酒的销量将有望达到557.7万千升，市场规模有望达到2829亿元。
不同于近年来啤酒行业整体的规模收缩，高端啤酒行业仍在逆势扩张。
一方面，啤酒行业显著收缩。2018-2020年，全国规模以上啤酒企业由415家减少至346家，全年啤酒产量由3812万千升下降至3411万千升。
另一方面，高端啤酒逆势扩张。同期，中国高端啤酒从业人员由15.15万人扩张至16.1万人，高端啤酒行业的资产规模由1885亿元增长至2005亿元。
从人均消费需求、主力消费人群规模、消费观念转变以及借鉴美、日啤酒发展历程来看，我国啤酒产量中长期会以缓和下跌为主，但我国啤酒吨酒价尚远低于部分发展中国家。随着我国人均可支配收入的稳步提高，无论是啤酒出厂价还是零售价都有长足的提升空间，中长期以高端化转型为特征的供给侧结构升级将逐渐提高行业价格中枢，是行业规模走阔的核心驱动力。
国元国际认为，短期疫情对线下消费场景、居民消费力的影响或将扰动啤酒高端化进度，但中长期来看，中国啤酒单价远低于大部分发达国家，更不及世界平均水平，中国啤酒的吨酒价格尚有长足的提升空间，以高端化转型为发展方向的产业结构升级是啤酒行业长期结构优化以及吨酒价格提升的主要驱动力。
在差异化竞争、高端化转型阶段，将比拼啤酒产商在中高端产品矩阵、渠道铺设、品牌建设、高端大客户管理等方面的综合能力，龙头有望继续收割市场份额，提升市场集中度。
2023全年维度来看，兴业证券指出，随着疫情扰动边际持续减弱，预判啤酒量价齐升、成本催化明朗，景气尤可上行。叠加短期春节返乡同比高增、相比疫情前2019年亦持续修复，动销率有望保持较高水平，进一步强化对行业景气延续的判断。
投资机会上，推荐啤酒龙头重庆啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒，关注珠江啤酒。
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