华创证券：景气度分化，重点看好半导体+汽车电子+新硬件龙头

华创证券发布研究报告称，重点看好半导体行业景气度进一步上行的细分行业，预计未来3~5年预期仍有明确增量空间;此外，电动车渗透率加速提升,海量增量市场带来诸多投资机会;最后随着AR/VR等新硬件创新周期的到来，新硬件板块估值存在修复空间，当前位置配置性价比较高。推荐：北方华创(002371.SZ)、闻泰科技(600745.SH)、复旦微电(688385.SH)、和胜股份(002824.SZ)、东山精密(002384.SZ)等。

半导体设备/汽车半导体/特种半导体

经过前期密集的产业链和上市公司调研，该行认为后续半导体的诸多细分行业的景气度有可能出现一定程度的分化，整体看和消费类下游相关性较高的细分行业由于下游的库存调整导致景气度出现进一步上行的可能性较低，相关公司虽然受益于国产替代趋势，未来3~5年预期仍有明确增量空间，然受制于毛利率处于高位的压力，估值环比进一步扩张的难度较大。当前时点该行重点看好行业景气度进一步上行的细分行业：半导体设备/汽车半导体/特种半导体：

半导体设备：国产替代进入深水区，有望从28nm向14nm进军，潜在市场空间成倍扩张，推荐北方华创/盛剑环境;

汽车半导体：需求端受益于新能源车爆发和单车价值量提升，供给端受制于大厂资本开支相对谨慎+新兴厂商导入周期长，行业仍然处于补库存阶段，汽车半导体或为未来景气度最高的半导体细分行业，推荐闻泰科技/扬杰科技/新洁能/华润微/华虹半导体/中芯国际;

特种半导体：军工/卫星互联网等下游持续放量，推荐复旦微电。

汽车电子

电动车渗透率加速提升，各种新技术新应用百花齐放，供应链也更为开放，除了以功率半导体为代表的车规半导体用量大幅提升，智能驾驶升级/磷酸铁锂占比回升/电驱总成集成度提升等产业趋势也在不断显现，海量增量市场带来诸多投资机会，有望重现2010~2013年智能手机创新大周期的投资机会。成熟制程市场需求旺盛叠加中芯国际等大厂成熟制程稳步扩产，封测及设备环节有望显著受益。

推荐：和胜股份/韦尔股份/舜宇光学科技。

新硬件龙头

消费电子行业由于产品周期的原因缺失了一年多的创新空窗期，大部分公司也因为赛道竞争加剧和汇率等问题业绩出现了不同程度的下修，板块整体经历了一波系统性的戴维斯双杀行情，该行认为随着AR/VR等新硬件创新周期的到来，板块估值存在修复空间，相关龙头个股的业绩增速有望见底回升，当前位置配置性价比较高。

推荐：东山精密/歌尔股份/比亚迪电子/世华科技

风险提示：疫情发展超预期;宏观经济增速不及预期;中美科技对抗加剧;市场竞争趋于激烈。

本文来源于华创证券电子行业报告，分析师：耿琛，智通财经编辑：杨万林

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