买科技股怕估值高，看看威睿怎么样

　　智通财经观察到，科技股在过去十年中一直很火爆，涨幅超过500%，纳斯达克指数在过去十年实现了超过6倍的回报。当然，这也让很多投资者担心潜在的科技股泡沫，一些最受欢迎的成长型公司估值被高估了50%、100%、150%甚至更多。

　　幸运的是，在这个股票市场中，始终可以获得满足任何需求、风险状况和时间范围的优质蓝筹股。分析人士认为，威睿（VMW.US）就是投资者可以在当下过热的市场中购买的最安全、最谨慎的高增长蓝筹股之一。以下是分析给出的七个理由。

　　理由一：威睿是行业先锋，且目前处于熊市

　　威睿发明了混合云/企业IT数字化。当然，现在几乎所有云计算提供商都在追求混合云，但正如晨星公司（Morningstar）所指出的那样，威睿是“跨越任何云的任何应用程序的粘合剂”。

　　不过，该股是一只高度波动的科技股，这就创造了诱人的买入机会。分析人士认为，该股是市场上定价最合理的高增长蓝筹股之一。

　　理由二：强大的基础

　　资产负债表安全评分：78%——安全

　　可靠性评分：75%——非常可靠

　　质量得分：78%——令人安心

　　长期风险管理共识：第77个行业百分位——优秀

　　2021 年平均公允价值：191.27 美元

　　2022 年平均公允价值：207.60 美元

　　12个月混合远期调和平均公允价值：201.63美元

　　公允价值/安全边际折扣：24%

　　长期预期总回报率：16.3%（相比之下，标准普尔500指数为9.9%，贵族指数为11.2%，纳斯达克指数为16.2%）

　　理由三：即使是一家科技公司，也有非凡的盈利能力

　　在过去的12个月中，威睿在盈利能力方面位居行业前15%。

　　由于增长支出增加，这些利润率预计在未来几年会有所下降，但资本回报率预计将保持近200%-是行业标准的10倍，是标准普尔500指数回报率的近13倍。

　　威睿计划每年增加10%的增长支出（占其总收入的57%）——这对于一家投资资本回报率为28%的公司来说是个好消息。

　　理由四：长期的高增长潜力

　　华尔街28位分析师一致认为，威睿的长期增长率中位数位16.3%，与过去14年的增速相似。未来几年，尽管支出大幅增长，但威睿仍将产生强劲的自由现金流，使其能够偿还部分乃至全部债务。

　　该公司还允许每年回购高达6%的股票，这是该行业中最具回购潜力的股票之一。

　　理由五：一家出色的公司，股票价格诱人

　　从历史交易价格看，威睿的市盈率约为22-24倍，其交易价格在企业价值倍数（EV/EBITDA）约为23的水平。

　　目前，该股市盈率为20.8倍，交易价格在企业价值倍数为12.5的水平。

　　分析人士预计，该股公允价值约为201美元，即市盈率为27.4倍。

　　该股被低估约24%，较其公允价值而言有着强劲的上行空间。

　　理由六：强大的总回报潜力

　　今年有望成为股市历史上表现最好的一年。但即便预计到2023年收益将增长70%，股市仍被高估了30%，因此，未来3-5年的上涨空间并不大。此外，高盛认为分析师尚未对2022年即将实现更高的公司税（25%）进行定价，而这可能会使2022年每股收益增长下滑7%。

　　相较于整体股市而言，投资者在威睿这只股上看到了更强的回报潜力。分析预计，到2023年初，该股股价将增长13%至173美元左右，市盈率为22.61。

　　理由七：威睿的投资决策得分表明它是如今可以购买的最佳科技蓝筹股之一

　　投资决策得分表明，威睿的5年及以上风险调整后的预期回报率为9.13%，是标普500指数的约3倍；同时，该股获得的投资分数为90%，这是一个相当优秀的分数，而市场平均值仅为73%。

　　风险因素

　　威睿面临的风险因素包括：近2400家主要竞争对手导致其业务中断，包括亚马逊（AMZN.US）、微软（MSFT.US）、谷歌（GOOG.US）和IBM（IBM.US）等巨头；

　　公司治理：虽然威睿已经从戴尔拆分出来，但戴尔公司董事会主席兼首席执行官Michael Dell仍持有其40%的股份，这可能会使得Michael Dell仍能控制着威睿。

　　收入集中风险：威睿约30%的销售额来自戴尔的销售渠道；

　　以及供应链中断、全球政治及监管、人才流失等。

　　戴尔将在今年年底完全剥离威睿。作为分拆的一部分，威睿将向戴尔支付约120亿美元的股息，这可能意味着新分拆出来的公司将额外承担高达80亿美元的债务。评级机构也担心该公司短期杠杆率会大幅上升，这也是该股目前信用评级较低的原因之一。

　　威睿与戴尔之间的商业协议将保持不变，因此，基本上，戴尔将支持威睿，就像eBay在剥离PayPal之后的几年继续与其合作一样。

　　分析认为，一旦完成分拆，威睿的增长速度预计将是戴尔的两倍（分别为16.3%和8.5%），该公司未来几年的债务也只会小幅增长；预计威睿将能够相对较快地偿还所有债务，包括对戴尔的一次性特别股息。

　　总结

　　威睿是一只波动性很高的股票，但在该股下跌期间买入该股的投资者在未来十年获得高达26%的回报率。对于当下过热的科技股而言，威睿将是一只能让投资者安全购买的优质蓝筹股。

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责任编辑：郭明煜