国金证券：维持上海家化(600315.SH)“买入”评级多个品牌业绩恢复正向增长|国金证券_新浪财经

国金证券发布研究报告称，上海家化(600315.SH)调整效果持续显现，多个品牌陆续恢复正向增长、齐头并进发展势头良好，多品牌运营能力逐步验证。维持21-23年EPS为0.78/1.12/1.49元，21-23年PE分别为65/45/34倍，维持“买入”评级。

报告中称，公司1Q21线下疫后恢复性增长亮眼，佰草集恢复正向增长、扭亏为盈，多品牌齐头并进快速发展。进入2Q21，玉泽618销售靓丽、淘系排名第14，但考虑去年高基数，同时叠加六神提价提前(往年Q2提价、21年提前至Q1)、线上总体增速略低于预期，预计二季度营收增速环比一季度有所放缓，净利端获益去年低基数预计同比大幅增长。

风险提示：品牌复苏不及预期;行业竞争加剧;线上流量成本提升。