美的置业：美的发展持股94% 计划10月11日上市

　　本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析员陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。

　　美的置业（03990）

　　- 美的置业（03990）为中国知名的全国大型房地产开发商，向遍布中国38个城市及一个直辖市的客户提供品质生活及智慧家居解决方案

　　- 美的置业成立于2004年，大股东为美的集团创办人何享健，拥有消费者熟悉的电器品牌美的电器

　　- 招股日期︰9月28日至10月4日

　　- 上市日期︰10月11日

　　- 联席保荐人︰法国巴黎银行、中信里昂证券

　　- 收款行︰中银香港

　　- 发售1.8亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

　　- 每股招股价为17元至21.5元，集资最多38.7亿元，上市开支约1.16亿人民币

　　- 按每手200股，入场费4，343.33元

　　- 以上限价21.5元计算，市值约259亿元（以2017年盈利约19.1亿人民币计算，市盈率约11.8倍）

　　- 截至18年3月底 ，平均资产净值约108亿元人民币

　　- 公开发售分为甲组（500万或以下申请人）、乙组（500万以上申请人）

　　业务︰

　　- 15至17年收入分别为人民币83.1亿元、119.9亿元、177.1亿元，今年首三个月收入为48.4亿元人民币

　　- 15至17年毛利分别为人民币17.8亿元、27.3亿元、48.9亿元，今年首三个月毛利为16.2亿元人民币

　　- 15至17年纯利分别为人民币3.91亿元、10.1亿元、19.1亿元，今年首三个月纯利为6.68亿元人民币

　　- 公司物业组合遍布中国各地，截至18年6月底，公司共有142个规模化的项目组合，覆盖全国11个省份的36个城市，也通过合营企业及联营公司参与30个项目

　　- 截至18年7月底，自目前所有物业开发项目收到预售所得款项563亿元人民币

　　- 根据17年中国指数研究院报告，公司在中国房地产销售额百亿企业排行榜中排名第39，较16年排名第74上升

　　- 集资所得其中70%用于增加土地储备，15%用于潜在装配式建筑项目的土地收购及建设，5%用于研发智慧家居解决方案，10%用作一般营运资金

　　基石投资者︰

　　- 引入两名基础投资者，合并认购约1.78亿美元股份，按中间价计算，将认购相当于发售股份约40.25%，并设六个月禁售期

　　- 内地雅戈尔集团（600177.SH）认购1.48亿美元股份（雅戈尔集团主要经营范围包括纺织服装、地产开发及金融投资业务，市值264亿元人民币）

　　- 佛山市叶盛投资有限公司认购3，000万美元股份

　　上市前股东架构︰

　　- 美的发展持股94%

　　简评︰

　　- 美的置业（03990）为中国知名的全国大型房地产开发商，公司物业组合遍布中国各地，覆盖全国11个省份的36个城市

　　- 以上限价计算，市值约259亿元，算是中等规模的内房股，以17年盈利约19.1亿人民币计算，市盈率约11.8倍，估值合理

责任编辑：张海营