克而瑞领先股指 | 11月楼市成交略有好转，指数走势有所回升|房企_新浪财经

沪指创下年内新高！即刻开户，把握年底火热行情！立即领取开户福利！

本文来自微信公众号“克而瑞地产研究”

☉ 文／克而瑞证券&克而瑞研究中心

● 克而瑞领先指数系列 ●

包含：①克而瑞领先股指（全称：克而瑞内房股领先指数 CESCPD），是克而瑞委托中华证券交易服务有限公司(中华交易服务)，由中证指数有限公司(中证指数)进行编制。②克而瑞领先债指（全称：克而瑞中国地产债券领先指数 CRICCNPD Index），是克而瑞委托伦敦证券交易所集团（LSEG）的全资子公司：富时罗素经过严格筛选，挑选出具有代表性的中资房地产美元债进行编制。

克而瑞领先股指是从“TOP100房企排行榜”内选取香港上市市值排名首40位的内地地产发展商为样本，采用自由流通调整市值加权法计算。2019年1月1日至9月底，克而瑞领先股指涨幅9.1%，同期恒生中国内地地产指数涨幅3.9%，恒生指数较基期跌幅达9.3%，指数的领先属性明显。

在克而瑞大数据分析公司的基础上，克而瑞领先股指从上市时间、价格、成交、市值四大方面甄选成分股，成分股采用非终身制，克而瑞会定期并及时考察企业代表性，并进行样本调整。

作为“克而瑞大数据”15年积累的新延伸成果，克而瑞领先指数能反映不同时期房地产行业的总体结构与特征，未来指数样本也会与时俱进、更为丰富，样本结构也将更加多元。这样的变化将有助于更好地反映行业变迁，引导市场良性运行。

11月楼市成交环比微增4%、同比增16%，百强房企单月同比增速进一步回落。

11月，克而瑞领先股指上涨7.6%，总体有所回升。从估值方面看，克而瑞领先股指成分股整体市盈率在11月出现下行；市净率方面，克而瑞领先股指成分股相对恒指成分股整体PB逐渐走强。

在资本市场表现方面，市场热度大幅回升，优质房企股价表现靓丽。

11月环比微增4%、同比增16%

深圳“打新”火爆成交创新高

11月，房地产市场似有好转的迹象，成交小幅回升，29个重点城市合计成交2801万平方米，环比上升4%，同比增长16%。

具体而言，一线城市成交343万平方米，环比微降1%，同比增长35%。其中，北京、上海成交环比齐降，同比涨幅收窄；广州市场持续火热，成交持续高位运行。受限价政策影响，中高端项目预售价格大都低于市场预期，致使深圳“打新”市场持续火爆。譬如，近期开盘的深圳华润城润玺一期推售1171套房源，共有9690批购房者符合选房资格，中签率约为12%。

二三线城市成交2457万平方米，同环比分别增长14%和4%。其中，6成二三线城市成交环比齐升，西安、合肥等成交放量，环比涨幅都在40%左右，成都更是环比大增62%。

各区域市场持续分化，长三角地区整体市场热度不减，南京、杭州等成交稳步回升，徐州、合肥持续放量，同比增长两倍有余。因供应显著缩量，上海成交连续两月回落，但由于市场需求坚挺，随着年底供应放量，届时成交或将大幅反弹。粤港澳大湾区市场持续火热，因一、二手房价格倒挂，深圳“打新”市场火爆，“网红盘”认购踊跃。广州市场供需两旺，房企供货热情持续高涨，热销盘吸客能力强且货量充足，开盘当天去化率均能达到90%以上。中、西部地区房企明显加快供货节奏，去化情况却不尽相同。其中，受惠于供应放量，成都、西安等成交放量增长，同比再度转正，武汉成交显著放量，并创近年来单月新高。不过，郑州市场形势依旧严峻，成交再次步入下降通道，远郊区域去化压力不断加剧。

展望未来，年底房地产市场仍不容乐观，成交即使有所回升，幅度也将有限。相对而言，核心一、二线城市市场需求坚挺，随着年底房企加大供货力度，成交有望回升至高位。多数三、四线城市市场需求及购买力瓶颈尽显，疫情更是加剧市场下行压力，即使年底供应放量增长，成交也实难恢复至年内高位。

11月百强房企单月同比增速进一步回落

2020年11月，TOP100房企实现销售操盘金额12025.8亿元，单月业绩同比增长21.4%，环比较上月小幅上升5.1%。

整体来看，虽然年内房企得益于供货节奏后移，总体业绩规模实现同比增长。但目前市场实际的去化率水平承压，百强房企单月同比增速自8月以来持续回落，12月企业仍需加紧供货、加速去化。

2020年11月，TOP100房企中有超7成企业实现单月业绩同比提升。截至11月末，已有近8成房企累计业绩超过去年同期，实现同比增长。具体来看，本月央企销售发力，保利、中海、华润、招商表现较为突出，单月业绩规模同比提升显著。

截至11月末，在年内设定了业绩目标的部分规模房企中，超6成房企的目标完成率达到90%以上。其中，恒大、金茂、滨江、越秀、时代5家房企在本月提前达成了全年目标，业绩表现相对突出。总体来看，今年在疫情影响下，部分房企完成全年目标有一定压力，12月仍需加紧供货、加速去化、冲刺全年目标。

克而瑞内房股领先指数有所回升

自2019年1月1日起至今，恒生中国内地地产指数和克而瑞领先股指的涨幅整体始终领先恒生指数。其中，克而瑞领先股指累计涨幅17.6%，恒生中国内地地产指数累计涨幅7.5%，而恒生指数较基期仅上涨了5.0%。

从今年11月份走势看，市场总体有所回升，但表现弱于恒生指数。其中，克而瑞领先股指上涨7.6%，恒生中国内地地产指数上升4.1%，而恒生指数则大幅上涨了9.3%。

2015年8月21日至今，恒生中国内地地产指数和克而瑞领先指数的涨幅整体均领先恒生指数。自基期至本月底，克而瑞内房股领先指数涨幅为143.6%，同期恒生中国内地地产指数涨幅104.8%，恒生指数涨幅20.0%。

另外，从估值角度看，克而瑞领先股指成分股整体PE在11月出现下行，周均值为7.57，高于10月的周均值7.15，也高于2020年至今周均值7.33。11月相对恒指成分股的PE周均值为-52.0%，低于10月相对PE周均值-51.7%，低于2020年至今相对PE周均值-38.8%。

市净率方面，克而瑞领先股指成分股相对恒指成分股整体PB逐渐走强，自2015年年中由负转正，11月较10月有所回落。11月整体PB周均值为1.35，高于10月周均值1.25，高于2020年至今PB周均值1.31。11月相对恒指整体PB周均值为84.6% ，低于10月的周均值85.0%，高于2020年至今PB周均值76.7%。

从整体看，11月恒生指数追随美股出现大涨，克而瑞领先股指表现也较为出色。临近年底，不少房企纷纷发力营销，努力冲刺全年销售目标；同时，克而瑞领先股指的估值处于低位，也更易受到资金的青睐。

资本市场热度大幅回升

优质房企股价表现靓丽

11月份克而瑞领先股指涨幅超7%，优质房企股价表现活跃度。在涨幅榜方面，旭辉、万科、建发、龙湖凭借良好的基本面获得资金的青睐，当月涨幅均超20%。

旭辉控股11月大涨25.2%，主要受美银证券调升目标价及良好的销售数据提振。具体看，美银证券预计旭辉未来三年内的收入复合年增长率为15%，目标价由8.3元上调至8.5元，并列为行业首选。同时，克而瑞数据显示，旭辉今年1-11月全口径销售金额达2000.2亿，在各区域集体发力的情况下，旭辉集团有望顺利完成2300亿的年度目标。