从一千余亿到不足百亿：张近东的翻身仗不好打

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苏宁创始人张近东曾以1020亿元的身家跻身全球富豪榜前列，然而短短几年间，这个商业帝国却遭遇了前所未有的危机。从零售业巨头到体育投资梦碎，苏宁的陨落不仅是一个企业的悲歌，更折射出中国商业环境的巨大变迁。让我们深入探讨苏宁帝国崩塌的原因，以及这场商业豪赌给我们带来的深刻启示。

过度扩张：商业版图的致命诱惑

苏宁的崛起堪称中国零售业的传奇，但正是这种成功带来的自信，最终成为其致命弱点。在互联网时代的冲击下，苏宁不断寻求新的增长点，2015年，体验了美股IPO高光的马云，财大气粗，从战略角度出发，决定豪掷283亿元投资苏宁，这给了张近东互联网“大显神威”的底气，他开启了一通“神布局”。其业务版图迅速扩张到百货、保险、基金、文旅、母婴、体育、电竞和酒店等多个领域。这种多元化策略虽然看似前景广阔，但实际上大大增加了公司的经营风险和财务压力。

苏宁的扩张之路充满了高风险的投资决策。2015年，苏宁体育以2.7亿欧元收购国际米兰68.55%的股权，成为俱乐部大股东。这件事引发全球媒体高度关注，“中国最帅富二代”名声大震，苏宁“后继有人”。但是，这笔投资不仅没有带来预期的回报，反而成为拖累苏宁整体财务状况的重要因素。

2017年，苏宁又通过子公司向恒大地产战略投资200亿元，这在当时被视为一次大胆的商业布局，但随着房地产市场的变化，这笔投资的价值也大打折扣。

资金链断裂：豪赌背后的致命伤

苏宁的财务危机在2021年全面爆发，当年净亏损高达433亿元，公司股票被贴上"ST"标签。这一切的根源可以追溯到张近东之子张康阳的一系列高风险金融操作。张康阳为了维持国际米兰的运营，不惜向多方借贷，其中包括向建行借款2.5亿美元，以及向美国橡树资本借款2.75亿美元并以国际米兰作为抵押。

建行的钱到了还钱日期，张康阳不认账。他说，“借款协议可能无效，签名被伪造了。”建行赶忙请来各路专家鉴定，签名是真的，急忙在香港法院起诉小张公子。起诉来起诉去，“小张公子就是不还钱，人跑到了美国。”建行又去美国起诉。

橡树资本的2.75亿美元借款，要求极高，双方约定，抵押国际米兰，到期小张公子要支付每年12%的借款利息。此外，如果国际米兰在借款期内出售，价格若超8亿美元，超出部分橡树资本拿走20%。

然而，这种依赖借贷维持经营的模式最终难以为继。2023年，由于未能及时偿还橡树资本近4亿欧元的债务，国际米兰易主，苏宁失去了这个耗资巨大的体育项目。这不仅是一次巨大的经济损失，更是对苏宁品牌和信誉的沉重打击。

对于中国的企业家们来说，苏宁的教训值得深思。在追求企业规模和多元化的同时，必须时刻保持清醒的头脑，审慎评估每一次投资决策的风险和回报。同时，建立健全的公司治理结构和风险管控机制也至关重要，以防止个人决策失误导致整个企业陷入危机。

最后，苏宁的故事再次印证了那句古老的商业箴言："守正出奇，稳中求进。"在商海浮沉中，能够始终坚守自己的核心业务，在稳健中寻求创新和突破的企业，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。苏宁的教训，或将成为中国企业界的一面镜子，警示后来者在商业冒险中保持谨慎和理性。

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