不顾体面挖角、失信于投资者终尝苦果！泉果基金权益翻车、固收薄弱|基金_新浪财经

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2014年6月，证监会放宽了基金行业的准入门槛，允许民营资本、专业人士各类主体设立基金公司。政策窗口下，大量专业人士纷纷迈入公募创业大潮，九年来先后已有共计24家个人系公募展业。

其中，东方资管系尤其活跃，除了2018年由前东方资管董事长陈光明领衔成立的睿远基金以外，与陈光明并肩的东方红创始人之一王国斌也联手任莉于2022年创立泉果基金，其成立后的业绩表现如何也是市场关注的焦点。

泉果基金由王国斌、任莉、姜荷泽和李云亮作为发起股东。他们大部分是王国斌和任莉从东证资管带过来的核心团队成员。

王国斌，曾是君和资本的联合创始人，也是东方红资产管理的创始人；任莉，在上海东方证券资产管理有限公司担任过多个高级职位，包括总经理助理、副总经理、联席总经理和董事会秘书；姜荷泽，担任过东方红资产管理的首任研究总监；李云亮，在上海东方证券资产管理有限公司曾任合规负责人兼首席风险官；韦海菁，曾在东方证券资产管理有限公司机构业务部担任副总经理。

相比机构系公募，个人系公募在股东资源上先天不足，商务合作资源少，难以取得各方信任，泉果基金自然也不例外，其发展是否顺利，又面临哪些挑战呢？

资产结构不合理，固收发展滞后于行业

泉果基金目前的管理的基金共有5只，其中混合型基金三只，债券型基金两只；截止一季度合计管理规模142.33亿元，债券型基金在二季度新发两只基金合计募集57.53亿元，目前公司总的资产管理规模为199.86亿元。从产品结构上来看，公司债券型基金占总的资产管理规模比例为28.78%。

而根据wind数据，截止今年一季度，公募基金行业资产管理的总规模为291878.38亿元，其中债券型基金96,301.73元，货币型基金124,905.77元，固定收益类合计221207.50亿元，占比75.78%。

可以看到，与行业平均水平相比，固定收益类产品是泉果基金的短板。与此形成鲜明对比的是，近几年恰逢权益市场承压，国内利率水平走低，迎来了债券市场的牛市，甚至公募基金行业的资产管理规模也在固收类产品的带动下迭创新高。

为了顺应行业发展趋势，泉果基金在24年开始布局固收类业务，并引入了第一位固收类基金经理戴骏。相比于在权益类基金动辄引入冠军基金经理，公司在固收领域的人事布局却没有太多亮眼的履历。戴骏证券从业11年，历任国泰基金管理有限公司固定收益部研究员、高级研究员、基金经理助理，东兴证券股份有限公司固定收益部交易员、投资经理助理，金鹰基金管理有限公司混合投资部总经理、基金经理。

机构之家查询戴骏在金鹰基金任职期间的业绩表现，发现其并无突出的业绩表现，并且管理的基金中有两只出现亏损，分别是金鹰持久增利C 162105.OF 在2016-10-22至2018-07-07期间亏损-5.52%；金鹰元盛C 162108.OF在2016-10-20至2018-03-20期间亏损-1.44%。不仅如此，戴骏在金鹰基金任职期间，其管理的基金规模并无明显的增长，常年维持在20亿上下：

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值得注意的是，公司第二只债券基金“泉果泰岩三年持有期混合型证券投资基金A类 ”的募集期间，或许是担心募集压力，公司对该基金开展认购费率及申购费率优惠活动：自2024年5月28日（含）起投资者通过公司直销柜台和网上交易系统（含官网、APP、微信服务号等）认购或申购该基金A类份额时，认购费率、申购费率为原费率的1折。而这与公司权益基金募集时设立50w的申购门槛相比，更显得公司对其固收类业务的不自信。

投资猛将入驻后业绩变脸，权益基金表现全面落后

个人系公募业务发展初期，产品条线布局尚未完备，其发展主要依赖创始人资源。而泉果基金创始团队主要来自东方资管，大股东兼总经理王国斌是具有极高威望的投资老将，更是被称为国内“价值投资”的领路人，按理来说权益类基金应该是公司的优势产品，然而事与愿违，公司权益类产品全面跑输市场:

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公司的业绩表现全面落后于沪深300指数，其中对公司整体业绩影响最大的基金就是由赵诣管理的“泉果旭源三年持有A 016709.OF”，这是泉果基金成立的第一只基金，也是目前为止公司规模最大的基金，截止今年一季度，该基金的总规模为116.51亿元。

赵诣曾是农银汇理基金的公募冠军，可以说是成也新能源，败也新能源。加盟泉果基金之前，赵诣在农银汇理基金管理资产规模最高达421亿元，下表是赵诣在农银汇理期间管理的基金的业绩表现：

数据来源：wind、机构之家

可以看到，赵诣在农银汇理的业绩表现相当优秀，其中“农银汇理新能源主题A 002190.OF”表现尤为突出，累计回报326.81%，年化回报75.05%，同类排名第一，该基金也是当时其管理的规模最大的基金，总规模高达98.13亿元。从基金的名字——“农银汇理新能源主题A 002190.OF”便可以预见到，赵诣是通过对新能源的投资获得了超额收益，查询该基金彼时的前十大持仓，也可以验证这一猜测，当时的前十大持仓包括宁德时代、璞泰来、恩捷股份、隆基绿能、新宙邦等，基本上每个季度前十大持仓中有八只是新能源行业的股票。

赵诣在农银汇理基金成功的烙印被带到了泉果基金，以下是其在泉果基金管理产品的几个季度十大重仓持股，可以看到新能源相关股票依旧占据相当大的比重，十只股票中最少有五只是新能源行业相关的标的。

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值得注意的是，在刚加盟泉果基金时，赵诣曾接受了中国基金报记者采访，在该次采访中赵诣透漏自己疫情后之所以会调研很多消费、医药、包括建材等以往不熟悉的领域，是在花时间把这些行业的好公司选出来，逐步扩大能力圈范围。同时也表示，通过行业分散、个股集中来控制回撤。但是，在实际行动中我们发现，其能力圈并没有很好的拓展，也没有实现行业分散进而来控制回撤，依然重仓新能源行业，其管理的基金业绩也可想而知：

数据来源：wind、机构之家

赵诣在果泉基金管理的“泉果旭源三年持有A”运作1.7年，累计亏损-30.25%，而同期该基金对标的业绩基准收益率为-1.79%，沪深300同期收益率为-7.78%。

在赵诣加盟大约半年之后，2023年06月泉果基金迎来了第二位投资猛将刚登峰，刚登峰与果泉基金创始人一样出自东方资管，曾任上海东方证券资产管理有限公司执行董事、首席策略、公募权益投资部总经理助理等。其2013年开始在东方资管管理基金产品，至2022年7月离任，期间管理基金规模超过200亿，其代表性产品“东方红沪港深002803.OF”在任职期间回报66.43%，年化收益率18.47%，业绩排名行业前列。

但是，刚登峰加盟泉果基金之后，也一样出现了业绩变脸，其管理的第一只产品是“泉果思源三年持有A018329.OF”，该产品运行一年多以来，累计收益率-11.20%，显著跑输其业绩基准-3.28%，也跑输同期的沪深300指数-6.55%。

数据来源：wind、机构之家

刚登峰何以在加盟之后业绩变脸？机构之家统计了其管理的基金“泉果思源三年持有A018329.OF”三次季报披露的前十大持仓，如下表所示：

刚登峰并没有如赵诣一般重仓押注一个行业，但是我们发现在其运行之后的第一份季报里，单一行业持仓超过一只股票的是房地产行业的招商蛇口、保利发展；新能源行业的宁德时代、晶澳科技。其中，宁德时代和招商蛇口一直持仓至最新一次季报。因此，可以推测刚登峰业绩表现较差是因为投资新能源和踩雷房地产。

业绩平庸，还要不顾体面从老东家挖角

如果说赵诣和刚登峰是在加盟泉果基金以后出现业绩变脸，那么泉果基金的第三位权益投资基金经理钱思佳的加盟本身就引起了巨大的争议。

钱思佳同样是东方资管出身，曾任上海东方证券资产管理有限公司研究部高级研究员、专户投资部投资主办人、私募权益投资部总经理助理、资深投资经理、公募权益投资部基金经理等。

钱思佳2022年10月22离职东方资管，卸任“东方红启元三年持有A”和“东方红恒阳五年定开”两只基金的基金经理，而这两只基金在钱思佳管理期间并没有获得理想的回报。其中“东方红启元三年持有A”在其任职期间2019年09月26日至2022年10月22累计回报21.6%，年化收益率仅6.57%，行业排名为1290/1758，处于中下游水平。另外一只基金“东方红恒阳五年定开”在2020年02月13日至2022年10月22日期间累计收益率4.97%，年化收益率1.82%，行业排名为744/889处于行业末流水准。

另外值得一提的是，“东方红恒阳五年定开”是公募基金史上第二只五年封闭期基金，这只基金由钱思佳担任基金经理募集成立，在募集期的宣传标语是“选择一只五年定开基金，倒逼自己成为一名长期投资者或许更可能有所收获”，可是当投资选择相信基金经理时，基金经理却在基金成立两年半左右的时间选择离职，不仅基金业绩表现差，这也是一种失信于投资者的行为。

无论是作为基金经理的钱思佳，还是作为东方资管的前领导的泉果基金高层团队，为了一己之私置选择相信东方资管的投资者利益于不顾，这无论怎么说都是一种不光彩甚至是不道德的行为。

这样缺乏道德责任感的基金经理和前领导层重聚于泉果基金，还能再取得投资者的信任吗？