霍华德·马克斯：美股市场未过热对英伟达期望过高可能导致幻灭和失望|马克斯_新浪财经

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6月17日，华尔街享有盛誉的投资人，橡树资本(Oaktree Capital)联合创始人霍华德·马克斯与中金公司首席经济学家彭文生在一场直播对话中，分享了投资哲学和市场洞察。马克斯表示，目前看到的市场表现出一种非常生猛的野性(人工智能AI)，这种野性占据了上风，使市场脱离了经济基本面。如果情绪占主导，且现实世界出现积极变化，而积极变化又没有达投资者预期，股市甚至有可能下跌。以人工智能为例，如果过度炒作，对英伟达(NVDA.US)期望过高，未达预期就可能导致幻灭和失望。

马克斯称，并不希望在座的任何人以为，自己认为人工智能是泡沫。看到了很多泡沫，例如美国当年的“漂亮五十”、1999年的科技股泡沫、2006年的房产泡沫等。这些泡沫都有一个特点，即它们都是昙花一现的现象。泡沫吸引了人们对新事物的过度关注和预期，当预期落空时，泡沫破裂。不要试图预测市场涨跌，而要理解事物的本质。理解之后，市场涨跌应了然于心。此外，不要自作聪明，也要把控住自己的情绪。

彭文生提出，尽管美联储尚未降息，您认为股市为何依然坚挺?

马克斯指出，有些股票表现非常出色，它们支撑了整个股市和市场的预期。今年表现最突出的是英伟达。

目前，人工智能AI是一个新兴领域，其芯片市场的前景看起来很光明。这一趋势支撑了英伟达等公司的股价。还看到，美国经济相比其他经济体更为强劲，吸引了资金流入。

此外，之前提到，投资者天生具有乐观精神，这种乐观情绪能够持续很长时间。如果市场能预见到2022年底至2024年下半年的降息，那么市场可能不会如此坚挺。这也反映出市场的不可预测性。

投资者必须接受并意识到这一点。市场不是遵循物理规律的精密机器，并不是出现了A就必然会导致B，必然会导致C。市场的主体是人，而人的本性就是不可预测的。

目前看到的市场表现出一种非常生猛的野性，这种野性占据了上风，使市场脱离了经济基本面。

彭文生提出，可能的一个触动因素是人们对人工智能的普遍看好，英伟达的股价也因此飙升。但从业务角度分析，人工智能如何具体融入业务并带来利润，仍有许多未知数，人们对人工智能的感知和现实之间存在差距。

马克斯表示，您的观点非常精准。许多人认为现实世界的积极发展必然带来股市上涨，但他们忽略了人性和心理因素。如果情绪占主导，且现实世界出现积极变化，而积极变化又没有达投资者预期，股市甚至有可能下跌。

以人工智能为例，如果过度炒作，对英伟达期望过高，未达预期就可能导致幻灭和失望。

并不希望在座的任何人以为，自己认为人工智能是泡沫。看到了很多泡沫，例如美国当年的“漂亮五十”、1999年的科技股泡沫、2006年的房产泡沫等。

这些泡沫都有一个特点，即它们都是昙花一现的现象。泡沫吸引了人们对新事物的过度关注和预期，当预期落空时，泡沫破裂。

人工智能是一系列新事物中的最新成员。可以回顾1999年的TMT泡沫、科技股泡沫、电商泡沫等。互联网确实改变了世界，但这并不意味着互联网企业的股票都是好股票。