IPO鹰眼预警|友升股份上市触发17条风险预警 海通证券股份有限公司为保荐机构

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

上海友升铝业股份有限公司（以下简称“友升股份”）拟计划发行上市。

友升股份本次公开发行股票数量不超过4826.71万股，拟募集资金为24.71亿元，其中保荐机构为海通证券股份有限公司，审计机构为中汇会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为上海市通力律师事务所。

招股书显示，友升股份的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，友升股份已经触发17条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为15.11亿元、23.50亿元、29.05亿元，同比变动55.51%、23.60%；净利润分别为1.29亿元、2.33亿元、3.21亿元，同比变动80.48%、37.84%；经营活动净现金流分别为-6993.74万元、4911.60万元、3802.24万元，同比变动170.23%、-22.59%；毛利率分别为19.97%、20.55%、21.04%；净利率分别为8.54%、9.92%、11.06%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动23.61%，销售费用同比变动59.78%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长35.04%，营业收入同比增长23.61%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.79、0.85、0.81。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长23.61%，经营活动净现金流同比下降22.59%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为21.04%，低于行业均值21.79%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为19.97%、20.55%、21.04%，而行业均值分别为22.68%、20.97%、21.79%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.34%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.7亿元、0.9亿元、1亿元，研发费用/营业收入分别为4.34%、3.67%、3.34%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.12低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为8.89亿元、15.45亿元、16.65亿元，占总资产之比分别为59.36%、62.43%、55.90%；非流动资产分别为6.09亿元、9.30亿元、13.14亿元，占总资产之比分别为40.64%、37.57%、44.10%；总资产分别为14.97亿元、24.75亿元、29.79亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为53.95%、50.57%、47.69%；流动比率分别为1.42、1.50、1.48。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为30.03%、存货占总资产之比为9.05%，固定资产占总资产之比为24.30%，有息负债占总负债之比为43.70%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.73低于行业均值4.34。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为1.28，1.18，1.07，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为3.4亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为10.8亿元，公司产业链话语权或待加强。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.9亿元，较期初增长4515.77%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为47.69%，高于行业均值40.53%。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.2亿元、1.6亿元、2.4亿元，公司经营活动净现金流分别-0.7亿元、0.5亿元、0.4亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为23.61%，上一期增速为55.52%，出现大幅下降。

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为37.84%，上一期增速为80.48%，出现大幅下降。

三、募集资金情况

友升股份本次公开发行股票数量不超过4826.71万股，拟募集资金为24.71亿元，其中127085.45万元用于云南友升轻量化铝合金零部件生产基地项目(一期)，70000.00万元用于年产50万台(套)电池托盘和20万套下车体制造项目，50000.00万元用于补充流动资金。

友升股份主营业务为：集设计、开发、生产、销售、服务于一体的专业铝合金汽车零部件制造商。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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责任编辑：小浪快报