IPO鹰眼预警|能之光上市触发20条风险预警 国金证券股份有限公司为保荐机构

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

宁波能之光新材料科技股份有限公司（以下简称“能之光”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

能之光本次公开发行股票数量不超过2156.49万股，拟募集资金为1.60亿元，其中保荐机构为国金证券股份有限公司，审计机构为天职国际会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为北京德恒律师事务所。

招股书显示，能之光的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，能之光已经触发20条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为5.29亿元、5.56亿元、5.69亿元，同比变动5.02%、2.44%；净利润分别为2414.56万元、2186.49万元、4980.77万元，同比变动-9.45%、127.80%；经营活动净现金流分别为-9983.04万元、-5422.91万元、5492.43万元，同比变动45.68%、201.28%；毛利率分别为12.29%、12.03%、16.85%；净利率分别为4.56%、3.94%、8.75%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为5.3亿元、5.6亿元、5.7亿元，复合增长率为3.72%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为2.44%，低于行业平均水平。

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为127.8%，上一期增速为-9.45%，出现大幅上升。

收入与成本变动不匹配。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长2.44%，营业成本同比下降3.17%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.75、0.85、0.89。

营收持续增长而现金流却持续下降。近三期完整会计年度内，公司营收同比变动分别为18.89%、5.02%、2.44%，持续增长；而经营活动净现金流同比变动分别为-76.83%、45.68%、201.28%，持续下降。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为16.85%，低于行业均值19.55%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为12.29%、12.03%、16.85%，而行业均值分别为22.21%、19.84%、19.55%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为12.29%、12.03%、16.85%，最近两期同比变动分别为-2.08%、40.06%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为12.29%、12.03%、16.85%，最近两期同比变动分别为-2.08%、40.06%。

毛利率增长存货周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为16.85%同比变动40.06%，存货周转率为7.75次同比变动-0.89%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为1.92%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为3.28亿元、3.50亿元、3.50亿元，占总资产之比分别为67.12%、70.17%、71.35%；非流动资产分别为1.61亿元、1.49亿元、1.41亿元，占总资产之比分别为32.88%、29.83%、28.65%；总资产分别为4.89亿元、4.98亿元、4.91亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为48.01%、41.55%、34.11%；流动比率分别为1.52、1.82、2.52。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为22.03%、存货占总资产之比为11.54%，固定资产占总资产之比为22.92%，有息负债占总负债之比为66.32%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率4.86低于行业均值7.67。

存货周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司存货周转率分别为8.54，7.81，7.75，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.2亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.1亿元，公司产业链话语权或待加强。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长-6.65%，应收账款较期初增长-14.15%。

应收票据占比较大。近一期完整会计年度内，公司应收票据/流动资产比值为27.24%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为431.8万元，较期初增长309.67%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.2亿元、0.2亿元、0.5亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-9.45%、127.8%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为4.56%、3.94%、8.75%，最近两期同比变动分别为-13.77%、122.37%。

三、募集资金情况

能之光本次公开发行股票数量不超过2156.49万股，拟募集资金为1.60亿元，其中9116.60万元用于功能高分子材料扩产项目，3541.85万元用于研发中心建设项目，3350.00万元用于补充流动资金。

能之光主营业务为：高分子助剂及功能高分子材料的研发、生产和销售。

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责任编辑：小浪快报