IPO鹰眼预警 | 湖北兴福电子毛利率出现波动

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2024年9月30日，湖北兴福电子材料股份有限公司（以下简称“湖北兴福电子”）披露招股书。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：公司目前主要从事湿电子化学品的研发、生产和销售,主要产品包括电子级磷酸、电子级硫酸等通用湿电子化学品,以及蚀刻液、清洗剂、显影液、剥膜液、再生剂等功能湿电子化学品。

从收入结构看，通用型湿电子化学品业务收入占比为72.59%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，湖北兴福电子的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，湖北兴福电子已经触发26条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为5.30亿元、7.92亿元、8.78亿元，同比变动49.63%、10.84%；净利润分别为9995.94万元、1.91亿元、1.24亿元，同比变动91.46%、-35.21%；经营活动净现金流分别为9886.44万元、1.67亿元、3.11亿元，同比变动68.49%、86.70%；毛利率分别为27.44%、31.48%、27.72%；净利率分别为18.87%、24.15%、14.12%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为5.3亿元、7.9亿元、8.8亿元，复合增长率为28.78%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1亿元、1.9亿元、1.2亿元，复合增长率为11.38%。

在收入质量上，需要关注：

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长10.84%，净利润同比增长-35.21%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为27.44%、31.48%、27.72%，而行业均值分别为22.9%、22.65%、22.4%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为27.44%、31.48%、27.72%，最近两期同比变动分别为14.73%、-11.94%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为24.29%、14.31%、8.29%，呈现逐年下降态势。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为27.72%高于行业均值22.4%，存货周转率为5.17次低于行业均值5.78次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为27.72%高于行业均值22.4%，应收账款周转率为6.06次低于行业均值8.13次。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为8.80亿元、7.32亿元、5.20亿元，占总资产之比分别为50.19%、30.81%、19.26%；非流动资产分别为8.73亿元、16.44亿元、21.79亿元，占总资产之比分别为49.81%、69.19%、80.74%；总资产分别为17.53亿元、23.76亿元、26.98亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为29.15%、39.68%、42.24%；流动比率分别为2.58、1.13、0.63。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为5.45%、存货占总资产之比为5.05%，固定资产占总资产之比为54.45%，有息负债占总负债之比为26.74%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率6.06低于行业均值8.13。

存货周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司存货周转率分别为5.65，5.49，5.17，持续下降。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率5.17低于行业均值5.78。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.41，0.38，0.35，持续下降。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.35低于行业均值0.97。

其他应收款与流动资产比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司其他应收款/流动资产比值分别为0.16%、0.4%、1.67%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长196.55%，应收账款较期初增长2.95%。

固定资产占比较高。近一期完整会计年度内，公司固定资产/资产总额比值为54.45%。

单位固定资产收入产值逐年下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为1.39、0.84、0.6，持续下降。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为42.24%，高于行业均值40.45%。

流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为0.63，较上期变动-44.2%。

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为2.58，1.13，0.63。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.7亿元、4.6亿元、6.3亿元，公司经营活动净现金流分别1亿元、1.7亿元、3.1亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为10.84%，上一期增速为49.63%，出现大幅下降。

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-35.21%，上一期增速为91.46%，出现大幅下降。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为1亿元、1.9亿元、1.2亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为91.46%、-35.21%。

净利润大幅下降。最近一期完整会计年度，公司净利大幅下降35.21%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为18.87%、24.15%、14.12%，最近两期同比变动分别为27.95%、-41.55%。

四、募集资金情况

湖北兴福电子本次公开发行股票数量不超过10000.00万股，拟募集资金为12.10亿元，其中30971.23万元用于电子化学品研发中心建设项目，24362.09万元用于2万吨/年电子级氨水联产1万吨/年电子级氨气项目，55030.97万元用于4万吨/年超高纯电子化学品项目(上海)，10635.71万元用于3万吨/年电子级磷酸项目(新建)。

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责任编辑：小浪快报