IPO鹰眼预警 | 正扬科技毛利率出现波动

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

广东正扬传感科技股份有限公司（以下简称“正扬科技”）披露招股书。正扬科技计划在深圳交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：SCR后处理相关的各类传感器、尿素箱总成及其相关零部件的研发、生产与销售,拥有包括尿素箱总成、尿素液位传感器、尿素品质传感器以及其他配件等在内的垂直一体化产品体系。

招股书显示，正扬科技的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，正扬科技已经触发14条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为23.27亿元、19.29亿元、22.99亿元，同比变动-17.10%、19.15%；净利润分别为2.86亿元、1.86亿元、1.96亿元，同比变动-35.05%、5.29%；经营活动净现金流分别为1.16亿元、3.19亿元、4.31亿元，同比变动174.16%、35.06%；毛利率分别为35.94%、32.21%、33.89%；净利率分别为12.30%、9.63%、8.51%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为23.3亿元、19.3亿元、23亿元，复合增长率为-0.61%。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为2.9亿元、1.9亿元、2亿元，复合增长率为-17.3%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为19.15%，上一期增速为-17.1%，出现大幅上升。

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为5.29%，上一期增速为-35.05%，出现大幅上升。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为35.94%、32.21%、33.89%，最近两期同比变动分别为-10.39%、5.22%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为21.36%、17.13%、15.95%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为12.3%、9.63%、8.51%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为33.89%高于行业均值21.6%，存货周转率为2.44次低于行业均值4.26次。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为19.99亿元、18.51亿元、17.25亿元，占总资产之比分别为76.25%、69.61%、63.48%；非流动资产分别为6.23亿元、8.08亿元、9.92亿元，占总资产之比分别为23.75%、30.39%、36.52%；总资产分别为26.21亿元、26.60亿元、27.18亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为43.18%、57.54%、50.91%；流动比率分别为2.71、1.89、2.05。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为19.87%、存货占总资产之比为20.40%，固定资产占总资产之比为20.97%，有息负债占总负债之比为61.75%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.44低于行业均值4.26。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为2.1亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为6亿元，公司产业链话语权或待加强。

单位固定资产收入产值逐年下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为6.74、4.75、4.03，持续下降。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为50.91%，高于行业均值40.32%。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为23.3亿元、19.3亿元、23亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-17.1%、19.15%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为2.9亿元、1.9亿元、2亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-35.05%、5.29%。

四、募集资金情况

正扬科技本次公开发行股票数量不超过12502.00万股，拟募集资金为12.00亿元，其中55000.00万元用于搬迁、技改及信息化升级项目，30000.00万元用于新能源产品建设项目，20000.00万元用于技术研发中心项目，15000.00万元用于补充流动资金。

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责任编辑：小浪快报