凯丰投资
尊敬的投资者朋友，
见信好。
终于，我们又一次站在这个毫无悬念、准时到来的新起点，向彼此道以最诚挚的祝福。愿你新年快乐。
或许多年以后，当我们回忆起刚刚落幕的2022，内心依然会涌现出万千感慨。好在我们再度看见人群熙攘的街道，步入人声鼎沸的商场，这让我们无比确知——上一篇终究是翻过去了，一个全新的2023正在等待我们。
岁末回首，大疫行至第三年，与其他载入史册的大瘟疫一样，新冠疫情的全球大流行几乎是无可逆转地成为了大变局的序曲。大国大城间的博弈迈向冲突与战争，纷飞的炮火和弥漫的硝烟在一方土地上书写着山河破碎、流离失所的故事。那些百年国际风云变幻的亲历者相继逝世，宣告了一个时代的落幕。与此同时，创世纪的热浪与野火，愈演愈烈的能源危机，国际政治舞台上演的“你方唱罢我登场”，都让这一年显得如此荒诞不经，令人难忘。
历史也总在一些时刻昭示着未来。重温贾雷德·戴蒙德早在1997年发表的《枪炮、病菌与钢铁》一书，让我们能在今天横跨万里、纵观千年地瞥见枪炮、病菌与钢铁曾经如何在漫长的文明进程中成为全球化的利刃，同时感叹这本书又如何巧合地预言了二十五年后的今天，成为对逆全球化暗流涌动的另一种诠释。
可以明确的是，当全球宏观环境发生剧变，政治经济格局的调整和对各行各业的扰动则会接踵而至。
过去一年，百年变局叠加世纪疫情与俄乌冲突，狂飙突进的能源危机，供应链停摆，居高不下的全球通胀，央行普遍加息，全球主要股指遭遇“双杀”，大类资产几乎“全军覆没”。可以看见，资管与时代的共振势不可挡。黑天鹅所到之处激起了跨市场、跨资产的涟漪，给宏观研究提出了更高的要求。
视线回到中国，近三年的主题之一无疑是“抗疫”。战疫三年的故事不可谓不波澜壮阔、刻骨铭心。病毒频繁变异，防控政策持续调整，而“人民至上、生命至上”的理念始终如一，决心与魄力亦从未缺席。随着经济发展疲态尽显，防控成本不堪重负，百业凋敝，资产负债表不想奋斗了，年末“新十条”的出台宣告防控进入新的阶段。与“新冠肺炎”这个命名一同成为历史的，还有全中国14亿人口伴随着疫情的喜怒哀乐与离合悲欢。
混沌失序的环境中，纷纷扰扰的信息资讯满天飞，噪音遍布，投资中的羊群效应与群体性行为乱象丛生，恐慌、悲观的情绪反复发酵。然而正如四季轮回永恒不变，经济也会遵循周期性发展的规律，颠扑不破。失序过后会回归有序，无常会变回常态，偏离亦有中枢。
如今一切都在重塑：欧美通胀拐点确认，主要央行加息放缓，年末各国经济数据“报喜”，近期全球资本市场一改颓势甚至上演逆转，全球面临衰退的预期有所改善。国内疫情防控出现重大转向，地产暖风频吹，消费复苏趋势成为共识，宏观经济周期和资本周期或将同时出现拐点式反转，而中国市场转暖也为全球经济增添一抹动力。可谓是，“萧瑟秋风今又是，换了人间。”种种迹象表明，2023年是值得期待的一年。
这些年，很多人问过我的核心投资思想，其实答案没有变过，就是一句话“多方以误之”，用一个字归纳就是“博弈”的“弈”。与大家通常理解的有所不同，我眼里的“弈”既不代表对抗，也不等于投机，它是立足中国、布局全球的宏观策略的题中应有之义。
“弈”的本质在于通过细节研究与比较研究来对抗资本市场的巨大不确定性，时刻把握资金的水性，让它流向性价比更高的资产。宏观策略机构不会过多关注股市牛熊，我们永远在多资产、多市场、多工具的运用中进行主动管理，注重胜率的提高，把握投资机会。
“弈”的关键在于统筹兼顾的谋篇布局，需要做到攻守兼备。就像我前两年谈到的，“岸边看大海，波涛汹涌；飞机上看大海，风平浪静。”从宏观的视角俯瞰，登高才能望远，微末的细节将不再扰乱我们对轮廓和主线的判断，毕竟模糊的正确好过精确的错误。
“弈”的保障在于团队的融合作战。我们的研究团队秉持“极精微，致广大”的指导思想来加强研究工作的广度与深度，希望永远比市场离真相更近一步，我们的投资团队会在他们的业务领域持续优化投资组合，而投委会层面会在更高的维度上进行大类资产配置比例的研判和总体策略制定。
放眼未来，世界走向分裂还是合作？此刻是旧难题的结束还是新挑战的开始？应然还是实然？关注现实还是预期？还有太多的问题，等待我们在新一年的归纳、演绎、决策、复盘与纠错中，去尝试给出答案。这个过程可能枯燥漫长，但我与我的团队决心全力以赴，希望离真相近一点，再近一点。
刚刚过去的2022年恰好也是凯丰成立的十周年，这是国家快速崛起的十年，是中国人努力实现中国梦的十年，是资管行业从蹒跚起步到飞速发展的十年，也是凯丰人肩负使命、埋头奋斗的十年。有幸生于华夏，承蒙时代的眷顾，一路获得投资人朋友的信任与抬爱，我们才有机会从期货行业的小兵成长为今天宏观策略机构的代表，内心确有道不尽的感慨与感恩。
如果只允许用一个词来迎接2023年，我希望是“信心”。中国式现代化面临着大疫后的秩序重建，西方文明进入新的十字路口，外部环境动荡持续，未来或许我们仍将面临挑战。但生活已然逐渐回归往常，新一届政府将重心往经济发展倾斜，中国未来或许将为世界贡献更多的确定性。
拉长时间来看，答案也会更为清晰。一切的艰难困苦，是大波段中的小波段，在时间的长河里不过须臾一瞬，置身人类文明的大坐标下亦不过沧海一粟。正如总书记在前不久的中央经济工作会议上说的话言犹在耳，“什么时候没有困难？一个一个过，年年过、年年好，中华民族5000多年来都是这样。爬坡过坎，关键是提振信心。”
行文至此，我想起了一部奥斯卡电影叫作《午夜巴黎》，主人公穿越到了他所向往的“黄金年代”，却发现那里的人会怀念更早之前的“美好年代”，而“美好年代”的人又觉得当下枯燥无趣，想要回到文艺复兴时期，才发现原来所有人都向往“生活在别处”，却不知当下所处的年代正是黄金年代。
我始终相信，追梦之路上，没有轻松抵达的彼岸，“恰逢金融大时代，凯丰扬帆正远航。”曙光已现，黄金时代不在我们身后，向前看才有不一样的风景。
这个春节，说走就走与阖家团圆重新变得稀松平常，我们的烟火人生正在回归。在这个特别的岁末年初，让我们为共同跨越瘟疫与巨变的勇气而举杯共贺，也谢谢你的陪伴与支持。
再度祝福你新年快乐，愿你相信，愿你向往。
吴星 于2023年除夕
#2023 好运连连#
特别的岁末年初
凯丰投资 给您拜年啦
愿岁月丰成 万事顺意
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责任编辑：常靖蕾
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