广大特材募资6.9亿三成还贷 外销持续性增长或存风险

　　华夏时报 记者 叶青 北京报道

　　4月10日，张家港广大特材股份有限公司（简称“广大特材”）科创板上市申请获上交所正式受理，中信建投为其保荐机构。据公开资料显示，广大特材成立于2006年，公司自成立以来，一直致力于成为行业领先的高端装备先进基础材料制造商，目前已形成合金材料和合金制品两大产品体系。

　　据招股书显示，齿轮是机械装备的核心部件，对材料性能、使用寿命等方面有很高要求。齿轮钢则是对可用于加工制造齿轮的合金材料的总称，是应用于新能源风电、轨道交通、机械装备、军工装备、航天航空等高端装备制造业的关键材料之一。

　　因此，广大特材归属于国家重点扶持的战略新兴产业项下的“先进钢铁材料”产业。在新能源风电领域，广大特材是中国高速传动（00658.HK）的最大材料供应商，后者是全球市场份额第一的风电齿轮箱企业。在机械装备领域，广大特材是欧洲最大的特种合金材料商之一雅凯集团（JACQUET）的供应商。

　　募资6.9亿还贷款2.3亿 资产负债率较高

　　据介绍，公司目前已形成合金材料和合金制品两大产品体系，广泛应用于新能源、轨道交通、机械装备、军工装备、航空航天、海洋石化及半导体芯片装备等高端装备制造业。广大特材本次发行选择的上市标准为，预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

　　此外，招股说明书显示，该公司此次拟发行不超过4180万股，募集资金共计6.9亿元。其中，拟投资3亿元购置国内外先进设备，建设特殊合金产品生产线，2.3亿元偿还银行贷款，1亿元补偿流动资金，另有6000万元投资新材料研发中心项目。

　　一位从事创投领域的行业分析师提出，招股书显示，发行股票融6个多亿，这家公司要用2个多亿来还银行欠款，另外1个亿用来补偿流动资金，这对于一个即将冲刺科创板的企业来说，是否合适？与此同时，对于后期进入的散户投资者是否公平？

　　另外，据招股书显示，报告期内，公司资产负债率一直维持在50%的高位。有券商分析师表示，如此高的负债率，即使融资后短期内能缓解该公司的资金流动性，但长期而言，其负债结构是否存在严重的不合理问题？

　　对此，广大特材证券部相关人士对《华夏时报》记者表示，为抓住市场机遇，发行人报告期内围绕合金材料和合金制品主业进行扩张，产销规模稳定提升。但由于融资渠道单一，公司只能充分利用自身经营积累和良好的银行融资能力实现自身发展，报告期期末公司资产负债率（母公司）为57.34%。

　　出于节约融资成本和提高融资效率等方面考虑，公司的融资方式以短期负债为主，报告期末流动负债在负债总额中的比例为98.77%，流动比率为1.07倍，资本结构仍需进一步优化。报告期内本公司银行资信水平良好，并拟通过公开发行股票、申请长期贷款等方式降低财务杠杆、调整负债结构。

　　公司外销增长持续性存在一定风险

　　据招股书显示，在财务数据方面，2016年至2018年，广大特材实现营业收入分别为8.7亿元、11.3亿元、15.1亿元；实现归母净利润分别为0.56亿元、0.86亿元、1.2亿元。不过，报告期内，公司整体研发费用在营业收入中的比例平均为3.03%。某券商分析师表示，相较于其他申报科创板企业来讲，广大特材在研发投入上算是偏低的。

　　公司财务数据显示，广大特材的齿轮钢、模具钢收入规模稳步增长，2016-2018年分别达6.92亿元、9.13亿元和12.85亿元，年均复合增长率为36.26%。主营业务收入中的出口外销收入规模，也呈较快增长趋势，近三年分别达1.36亿元、2.53亿元和4.45亿元。

　　不过，某钢铁行业分析师房先生对《华夏时报》记者表示，由于去年以来全球贸易形势不稳定，企业出口外销也存在一定风险。尤其是外销的交货期和回款期较长，这使得出口外销的不确定性高于内销。此外，汇率的波动将影响公司以外币结算外销产品的价格水平及汇兑损益，进而影响公司经营业绩。

　　另外，随着海上风电和国内高速铁路的快速发展，高品质特种合金材料行业的竞争也日趋激烈。除与日本大同、美国卡朋特等国际材料企业竞争外，在国内，广大特材的竞争对手还包括抚顺特钢（600399.SH）、宝钢特钢、钢研高纳（300034.SZ）、通裕重工（300185.SZ）等。

　　招股书显示，报告期各期末，公司存货账面价值分别为 35，970.15 万元、52，244.43 万元和 74，214.67 万元，主要包括原材料、在产品和库存商品，占公司流动资产的比例在持续攀升，分别为 36.02%、44.80%和 47.74%，占比较高。方先生表示，由于公司所属行业原材料、产成品的市场价格变动较为频繁，如果市场价格发生重大不利变化，公司又未能及时加强生产计划管理和库存管理，可能出现存货减值风险。

　　招股书称，截至本招股说明书签署日，公司未发生对财务状况、经营成果、声誉、业务活动、未来前景可能产生较大影响的诉讼或仲裁事项，公司控股股东、实际控制人、控股子公司、公司董事、监事、高级管理人员及核心技术人员均未有作为一方当事人的重大诉讼或仲裁事项，公司董事、监事、高级管理人员及核心技术人员也未有涉及刑事诉讼的情形。

　　不过，记者通过企查查查询得知，但自2015年以来，总共有7起涉及广大特材的法律诉讼。就此，记者询问广大特材诉讼是否真的已经处理完毕？是否存在信息虚假披露问题？未结案的诉讼，未来是否对企业业绩造成潜在影响？

　　针对上述问题，广大特材证券部对《华夏时报》记者表示，截至公司招股说明书签署日，广大特材无涉及重大诉讼或仲裁情况。公司招股书披露信息真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

责任编辑：常福强