A股三大指数集体收跌，M1增速持续回升M2增速有所回落|沪指_新浪财经

（来源：南京证券阳光微讯）

国家统计局公布数据显示，11月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，社会消费品零售总额增长3.0%，全国服务业生产指数增长6.1%。1-11月份，全国固定资产投资同比增长3.3%，其中房地产开发投资下降10.4%。11月份，全国城镇调查失业率为5.0%，与上月持平。

周一，A股三大指数集体收跌。沪指早盘弱势震荡，午后小幅下行。创业板指早盘震荡下行，午后振幅收窄。截至收盘，沪指下跌0.16%，深成指下跌1.30%，创业板指下跌1.51%。沪深两市全天成交额1.7万亿，较上个交易日缩量3694亿。全市场超3400只个股下跌，赚钱效应较差。盘面上看，机器人概念股展开调整，个股跌多涨少。大消费板块逆势走强，东百集团、新华百货、宁波中百和大连圣亚等个股涨停；教育股表现强势，科德教育、中公教育、博瑞传播和学大教育等个股涨停。申万一级行业中9个行业上涨，22个行业下跌。其中，社会服务、商贸零售和公用事业行业涨幅超过1.5%，建筑材料行业跌幅超过2.0%。热门概念板块中，冰雪旅游、高速铜连接和光模块等板块涨幅靠前；培育钻石、航空运输和PEEK材料等板块跌幅靠前。技术面看，沪指全天弱势震荡，盘中拉升力度有限。沪指收为十字星，或为多空平衡之转折点，下档支撑力小于上档压力，成交量较前一日大幅缩量。创业板指全天震荡下探，尾盘小幅上行。创业板指收为小阴线，空头主动走势较弱，下档支撑力大于上档压力，成交量较前一日大幅缩量。宏观方面，11月新增社会融资规模2.34万亿元，同比少增1197亿元，同比增速为7.80%，较上月持平。分项来看，其中信贷新增规模明显低于季节性，或为在化债背景下专项债资金提前偿还存量贷款债务等原因。11月新增信贷5800亿，同比少增5100亿，也低于季节性，实体需求不足矛盾或仍未合理化解。11月M2同比增长7.1个百分点，M1同比下降3.7个百分点，M0同比增长12.7个百分点。或受到市场行情有所降温影响，M2运行回归稳健区间；M1同比降幅较上月明显收敛，一是或受到11月地方债发行节奏提速，部分政府存款向企业转移，二是地产销售表现较好。11月企（事）业单位贷款增加2500亿元。短期贷款减少100亿元，同比多减1805亿元，中长期贷款增加2100亿元，同比少增2360亿元，企业信贷数据依然偏弱。策略上，政治局会议和中央经济工作会议对明年的政策定调均较为积极，有利于改善市场对明年的经济预期。随着“更加积极有为的宏观政策”的政策加码，有助于提升市场风险偏好和交易活跃度，中期震荡向上态势保持不变。配置上，投资者或可留意包括国防军工、TMT、生物医药、新能源车和先进制造业等为代表的新质生产力方向。

南京证券研究所分析师李开宇

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