【万联电力丨行业快评】10月电力设备出口回暖，各地区表现分化|亚洲_新浪财经

（来源：万联证券研究所）

事件：2024年11月20日，海关总署发布10月电力设备出口数据。

投资要点：

变压器（>16kVA）：出口金额环比小幅回落，同比保持高增长

2024年10月，我国变压器出口金额为33.01亿元，环比下降1.59%，同比增长71.77%。2024年1-10月，我国变压器累计出口金额为262.78亿元，同比增长49.15%，保持稳定增长。

分到达地区来看，我国对非洲的变压器出口同环比明显增长，2024年10月，我国对非洲的变压器出口金额为4.33亿元，环比增长95.72%，同比增长61.66%；我国对欧洲、拉美的变压器出口继续保持稳定，2024年10月，我国对欧洲、拉美的变压器出口金额分别为7.09亿、3.70元，分别环比增长3.46%、8.06%，同比增长104.17%、78.46%；而我国对亚洲、北美的变压器出口环比有所回落，同比则保持高速增长，2024年10月，我国对亚洲、北美的变压器出口金额分别为14.36、2.66亿元，环比下降19.97%、3.53%，同比增长75.18%、21.11%。

电表：出口金额保持稳定，对欧洲地区出口反弹明显

2024年10月，我国电表出口金额为9.49亿元，环比增长0.65%，同比增长20.14%。全年来看，2024年1-10月，我国电表累计出口金额为91.48亿元，同比增长13.03%，保持稳定增长。

分到达地区来看，亚洲、非洲、欧洲是我国电表出口的主要市场。2024年10月，欧洲市场表现较好，在9月出口下降后，10月出现明显反弹，非洲市场则持续回落。其中，我国对亚洲、欧洲的电表出口金额分别为3.37、3.27亿元，分别环比增长4.59%、21.90%，同比增长17.31%、58.35%；我国对非洲的电表出口金额为2.38亿元，环比下降7.84%，同比增长12.47%。

开关(>1kV)：整体环比明显增长，亚洲、非洲以及拉美地区表现较好

2024年10月，我国开关出口金额为5.52亿元，环比增长38.87%，同比增长16.94%。2024年1-10月，我国开关累计出口金额为51.55亿元，与去年同期基本持平。

分到达地区来看，我国10月份对亚洲、非洲以及拉美地区出口反弹明显，对欧洲地区出口环比小幅下降。2024年10月，我国对亚洲、非洲、拉美地区的开关出口金额分别为3.36、0.59、0.74亿元，分别环比增长39.41%、234.64%、65.51%；我国对欧洲地区的开关出口金额为0.57亿元，环比下降11.19%。

电缆(>1kV)：10月电缆出口创新高，亚洲、非洲、拉美地区高增长

2024年10月，我国电缆出口金额为20.22亿元，环比增长82.25%，同比增长125.12%，是近年的月度新高。2024年1-10月，我国电缆累计出口金额为143.59亿元，同比增长43.92%。

分到达地区来看，我国对亚洲、非洲、拉美的电缆出口环比高增长，对欧洲出口保持稳定。2024年10月，我国对亚洲、非洲、拉美的电缆出口金额分别为10.61、2.01、2.34亿元，环比增长140.05%、65.96%、91.59%；对欧洲的电缆出口金额为2.83亿元，环比增长25.51%，同比增长366.68%。

投资建议：在能源转型的背景下，全球可再生能源装机快速增长，叠加电网设备换代升级，全球电网建设投资稳定增长。我国电力设备产品具备技术及成本优势，竞争力较强，在海外市场渗透率有望持续提升，变压器、电表、开关及线缆等产品出口有望持续受益。建议关注海外市场开拓顺利、产品口碑、技术领先的龙头个股。

风险因素：海外市场需求不及预期、全球电网投资不及预期、贸易政策变动、极端天气影响、行业竞争加剧、产品价格下行等。