意见领袖 | 张瑜
核心观点
近期消费有所回暖（社零同比从8月的2.1%回升至10月的4.8%），本文关注近期地方促消费政策的三个看点：一是消费品换新品类扩围，主要是消费电子产品（手机平板等）+家电产品（微波炉等）；二是多地继续发行消费券，支持文旅、餐饮等消费；三是商务部组织5个国际消费中心城市（北上广/天津/重庆）开展精品消费月活动，面向4大消费领域（购物/美食/旅游/展演），抓手主要是“1个精品首发季”+“N场消费促进活动”，5城社零占全国的13%，政策效力有望在11月集中显现。
报告摘要
看点1：消费品以旧换新：品类扩围
11月以来，多地扩展消费品以旧换新的支持品类，主要是消费电子产品与家电。例如：杭州淳安县（手机、平板、穿戴设备）；贵州（国产手机、平板电脑等；以及家居适老化改造）；江苏（手机、平板电脑、数码相机、智能手表、学习机、翻译机、无线蓝牙耳机）；深圳（手机等3C类产品）；重庆（净饮机、空气净化器、微波炉、电饭煲、消毒柜）。
从典型城市看，上海的支持范围最为广泛。9月6日，上海市宣布落实国家支持的8类家电换新政策，此后多次扩大市级财政支持的消费品品类，包括家电、家纺、家装建材、家具、康复辅具类、适老化产品等。
看点2：发放消费券：支持文旅、餐饮等领域
多地安排本级财政资金发放消费券，支持文旅、餐饮住宿等领域，量级多在5亿级别。例如：1）上海，安排5亿市级财政资金，面向餐饮、住宿、电影、体育等领域发放服务消费券；2）深圳，安排5亿元市级财政专项资金，用于支持手机等3C消费品；3）四川，统筹4亿元财政资金，用于发放家居家装、四川特色产品等消费券。4）湖北安排1亿元省级财政资金，用于文旅消费券；发放1亿元高校新生合家欢消费券，用于文旅娱乐领域消费。
看点3：国际消费中心城市，开展精品消费月活动
什么是国际消费中心城市？2021年7月19日，商务部称“经国务院批准，在上海市、北京市、广州市、天津市、重庆市率先开展国际消费中心城市培育建设”，参照2024年11月商务部在国新办发布会上的介绍，“五个城市社会消费品零售总额占全国比重超13%，中华老字号数量占全国32%．．．”
什么是精品消费月活动？11月1日商务部在国新办发布会上提及“近期，中共中央政治局召开会议…强调要把促消费和惠民生结合起来，提升消费结构，培育新型消费业态。商务部…会同上海、北京、广州、天津、重庆等五个国际消费中心培育建设城市，在11月举办消费月”。
精品消费月活动如何开展？以上海为例，上海市精品消费月恰逢进博会开幕，上海市将协同开展5个方面的促消费活动（首发、美食、购物、旅游、展演5个方面，详见正文），该部分政策效力有望在11月集中显现。
风险提示：政策搜集不完备。
报告目录
报告正文
一、各地促消费政策的三点变化
近期消费有所回暖，社零当月同比从8月的2.1%回升至10月的4.8%。对于原因，市场多归因于消费品换新政策。本文从各地实践出发，关注近期地方促消费政策有哪些新看点。
（一）消费品换新，品类扩围
11月以来，多地扩展消费品以旧换新的支持品类，主要是消费电子产品与家电。8月26日，商务部等4部门印发《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》，提及“鼓励地方结合当地居民消费习惯、消费市场实际情况、产业特点等，对其他家电品种予以补贴”，11月以来，多地扩大补贴范围，例如：杭州淳安县（手机、平板、穿戴设备）；贵州（国产手机、平板电脑等；以及家居适老化改造）；江苏（手机、平板电脑、数码相机、智能手表、学习机、翻译机、无线蓝牙耳机）；深圳（手机等3C类产品）；重庆（净饮机、空气净化器、微波炉、电饭煲、消毒柜）。
从典型城市看，上海的支持范围最为广泛。9月6日，上海市印发《上海市落实国家家电以旧换新补贴政策实施细则》宣布落实国家支持的8类家电换新政策，此后多次扩大市级财政支持的消费品品类，包括家电、家纺、家装建材、家具、康复辅具类、适老化产品等。扩围后的政策效力，可能在11月后陆续显现。
（二）发放消费券，支持文旅餐饮等领域
多地安排本级财政资金发放消费券，支持文旅、餐饮住宿、消费电子等领域消费，量级多在5亿级别。
例如：1）上海，安排5亿市级财政资金，面向餐饮、住宿、电影、体育等领域发放服务消费券；2）深圳，安排5亿元市级财政专项资金，用于支持手机等3C消费品；3）四川，统筹4亿元财政资金，用于发放家居家装、四川特色产品等消费券。4）湖北安排1亿元省级财政资金，用于文旅消费券；发放1亿元高校新生合家欢消费券，用于文旅娱乐领域消费。
（三）国际消费中心城市，举办精品消费月活动
什么是中国国际消费中心城市？2021年7月19日，商务部称“经国务院批准，在上海市、北京市、广州市、天津市、重庆市率先开展国际消费中心城市培育建设”，对于城市的选择标准，主要是“区位条件好，消费规模大，开放程度高，政策吸引力强”。参照2024年11月商务部在国新办发布会上的介绍，“五个城市社会消费品零售总额占全国比重超13%，中华老字号数量占全国32%，消费品进口占全国超50%，离境退税销售额约占全国80%”。
什么是精品消费月活动？11月1日商务部在国新办发布会上提及“近期，中共中央政治局召开会议分析研究当前经济形势和经济工作，强调要把促消费和惠民生结合起来，提升消费结构，培育新型消费业态。商务部…会同上海、北京、广州、天津、重庆等五个国际消费中心培育建设城市，在11月举办消费月，即聚焦1个精品首发季、4大消费领域（购物/美食/旅游/展演），举办N场消费促进活动”。
精品消费月活动如何开展？以上海为例，上海市精品消费月恰逢进博会开幕，上海市将协同开展5个方面的促消费活动（首发、美食、购物、旅游、展演），该部分政策效力有望在11月集中显现，数据层面，11月数据尚未公布，从10月数据看，上海消费增速大幅回升，社零当月同比从-4.3%反弹至10.9%；结构上，主要是商品消费回升较多，商品零售从-3.7%回升至12.6%，住宿餐饮从-11.4%回升至-7%。
具体内容详见华创证券研究所12月2日发布的报告《【华创宏观】各地促消费政策的三个看点》。
(本文作者介绍：中国人民大学国际货币研究所研究员)
责任编辑：张文
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