【华西电子】胜宏科技(300476):加码AI产品投入,持续看好公司HDI及HLC技术积累

【华西电子】胜宏科技(300476):加码AI产品投入,持续看好公司HDI及HLC技术积累
2024年11月29日 07:52 市场投研资讯

(来源:华西研究)

华西电子

(一)HDI技术领先的内资PCB龙头

胜宏科技(55.650, 1.45, 2.68%)在PCB领域专注发展近二十载,积累了雄厚的技术基础和先进的制造能力。据Prismark的数据显示,胜宏科技在全球PCB供应商中排名第20位。

公司的高端HDI板是其特色产品线,其在总营收中所占的比重不断增加。在高端板市场中,公司吸引了众多行业领先企业成为其优质客户,涵盖了芯片和算力领域的主要厂商,如英伟达、AMD、英特尔等;在通信和云计算服务领域,公司与微软、谷歌、亚马逊网络服务(AWS)、思科、Facebook等核心客户建立了合作关系;在汽车电子领域,胜宏科技的主要合作伙伴包括特斯拉、比亚迪(382.820, 20.04, 5.52%)、吉利等知名汽车制造商。

24Q3业绩同比高增

1)公司24Q3实现营业收入28.42亿元,同比增长37.07%,环比增长15.36%。

2)公司24Q3实现归母净利润为3.06亿元,同比增长26.70%,环比增长22.52%;公司24Q3扣非归母净利润为3.16亿元,同比增长36.54%,环比增长23.98%。

(二)AI业务多方布局,紧追时代前沿

根据公司半年报:公司针对AI服务器、AI算力、光传输交换机等产品的技术能力改造,完成对高多层精密HDI 5.0mm 和高多层 PCB 8.0 mm 厚板的设备优化与改造,大孔径盲孔填孔能力与超薄芯板能力建制,为下一代AI服务器、算力、通讯产品的研发打下坚实的基础。

我们认为,公司已深度参与AI服务器、算力产品能力改造,将持续受益于AI浪潮。

(三)公司兼具HDI及高多层制造能力

公司高端客户产品线保持稳定,业务增长态势积极。得益于公司在高密度互连(HDI)技术领域的长期研发投入、技术实力和生产效率,公司的产品赢得了高端客户的高度评价。目前,公司的多款高端HDI产品已经实现了大规模生产,并在持续供应中。公司的技术在行业中处于领先地位,能够为客户提供一贯的高品质和高可靠性产品。展望未来,随着技术的持续创新和市场需求的扩大,公司预计高端HDI产品的需求量将会持续增长。

1)HDI产品:公司5阶和6阶 HDI产品已经大批量量产,服务于高端AI数据中心的算力产品。针对高速通信设备和AI服务器的需求,公司已经布局了高多层精密HDI 5.0mm厚板的生产线,以及大孔径盲孔填孔能力与超薄芯板能力建制。2)HLC产品:公司具备70层高精密线路板的研发制造能力。目前,公司在交换、AI服务器、高端通信领域与多家全球顶级客户深度合作,与核心大客户已有多款在研或量产产品。

(四)盈利预测与投资建议

我们根据公司三季报调整盈利预测,24-26年营业收入由118.96/137.66/157.92亿元调整至116.72/139.90/161.89亿元;归母净利润由12.83/17.03/19.70亿元调整至11.74/17.00/19.82亿元;EPS由1.49/1.97/2.28元调整至1.36/1.97/2.30元。2024年11月25日收盘价37.79元对应PE分别28/19/16倍,维持“增持”评级。

风险提示:新产品排产进度不及预期、下游需求不及预期等

证券分析师:胡杨 S1120523070004

发布日期:2024-11-27;

《胜宏科技(300476):加码AI产品投入,持续看好公司HDI及HLC技术积累》

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